自中兴事件以来，中美贸易摩擦愈演愈烈，美国已经将数百家中国企业、机构加入“实体清单”，限制美国技术产品对华输出。2022 年 10 月，美国工业和安全局（BIS）宣布新一轮的对华芯片出口管制措施，新规旨在限制中国获得先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及先进工艺制造能力，给中国超算、芯片产业链带来震动。短中期内带来代工风险，但是也进一步倒逼芯片制造向国产供应链切换，加速产业成熟。
近年来主要中美贸易摩擦事件梳理
时代大背景下，需求端自主可控发展的迫切性日益凸显。国家政策导向更加积极，敦促和引导信创产业发展；同时，产业对于国产替代的迫切性、主动性也在加强，以试点项目、实际业务使用反向催化国产产品技术的成熟。2020 年正式规模落地应用以来，信创产业已经开始支撑党政办公系统、金融、电信等部分业务系统。
信创进程
供给侧，国产产品不断优化。信创生态系统构建以 CPU+OS 为基础。国产 CPU 主要参与者有海光信息、海思半导体、龙芯中科、上海兆芯、天津飞腾等，产品技术持续迭代提高可用性。服务器端，海光信息具有明显的兼容 X86 生态优势，而华为积极构建产业生态，“鲲鹏”ARM 生态加速成熟，PC 端，飞腾引领市场份额。操作系统领域，主要由麒麟软件和统信参与。
信创生态围绕芯片建设
随着信创产业的深入发展，国产基础软硬件厂商的业务规模高速发展，并且持续升级优化产品技术，提供更可用、更好用的产品技术。2022 年以来金融为代表的行业信创推进持续超预期，相比党政办公系统替换，行业信创以业务系统服务器需求为主，带动服务器CPU 核心厂商海光信息业务在 2022 年继续提速高增，表现尤其突出。
（左）麒麟软件总收入及同比增速
（右）麒麟软件净利润及同比增速
（左）海光信息营业收入快速增长
（右）海光信息归母净利润快速增长
国产基础软硬件主要厂商近三年营收（百万元）及增速
行业信创已经推进至右侧阶段，党政市场替代节奏待观望。金融、电信行业已经推进三年时间，通过业务系统测试不断打磨国产软硬件产品可用性，为后续更多行业的国产替代打下坚实基础，进入 22 年下半年，信创与各行业信息化、安全发展需求形成强共振，目前教育、医疗、能源、交通等行业均在有序加速替代之中。同时，党政替换第一阶段基本完成，后续推进节奏仍待观察，但未来下沉市场、外网政务系统替换仍有数倍空间。
千亿信创基础软硬件市场可期。我们在此前海光信息、神州数码首次覆盖报告中对党政、信创的服务器市场空间进行了梳理，替代空间过千亿。若以现有政府、重要行业的终端和服务器数量为基础，对国产 OS 替换空间进行测算，我们测算国产 OS 市场可替换空间超过 300 亿，年化替代市场约为 63.81 亿元。
- 服务器数量，根据 IDC 数据，2020 年我国服务器出货量约为 350 万台，重要行业占其中 40%左右，政府为 16%，我们估算 2020-2022 年已经替换的服务器量约为 84 万台，另外按照电子设备 3 年一更新计算存量；
- 终端数量，参考两方面口径，我们假设可替代终端总量约为 5355 万，根据飞腾、金山办公、麒麟软件等企业 2020-2022 年的销售额数据，我们估算党政市场已有约 600 万台的替换；
- a) 服务器与 PC 的经验配比，不同行业约 1:10~20；
- b) 政府及金融、电信、能源、教育等重要行业的从业人员数量：我国金融行业从业人数已突破 800 万人；三家基础电信合计员工数量 110 万左右；教育行业从业人员超过2000 万，教师超过 1700 万；电力、热力、燃气及水生产和供应业从业人员 466 万；全国卫生人员总数 1398.3 万人。另外，还需要考虑能源、医疗、教育等部分行业从业人员并不需要配备 PC。
- 终端 PC OS 价格，假设为 300 元/套，服务器 OS 价格假设为 3500 元/套；
- 替换节奏，我们假设 2023 年-2027 年五年期为主要替换时间。
信创操作系统替代空间
中美关系和国际关系发生变化，信创不会迟到。
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