阳光电源、固德威、上能电气，储能行业，未来10年黄金赛道

随着我国经济的高速发展，用电量也大幅提升。最近10年，我国总发电量，从2013年的8950太瓦时，增加到2022年的13652太瓦时。

其中，水电、风电、太阳能和核电等清洁能源的占比在快速增加：

从发电量增幅上看，太阳能、风电和生物发电的增幅较快：

按照国际能源署的净零排放规划，2040年，太阳能和风能将占清洁能源的75%：

太阳能和风能的快速增长，势必带动储能行业的高速发展。

对投资人来说，有哪些机会呢？

今天，我们一起看一下逆变器行业的三家公司：阳光电源、固德威、上能电气：

今年以来，这三家公司股价表现不佳，远远跑输3大指数：

本文主要包括7个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力、目前估值、股东情况、总结。通过对比分析，我们希望提供一种全新的视角，有助于你做出更加理性的投资决策。

如果你赶时间，可以先看最后的总结，快速了解各公司的整体情况。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

逆变器是光伏发电以及储能的核心组件，2023年对应市场空间将超千亿。

光伏组件产生直流电，电网、主要负荷都采取交流形式，逆变器是实现组件输出直流电到交流电转换，是控制维持组件功率最大化输出的核心设备。

根据能量储存与否，逆变器可分为光伏并网逆变器和储能逆变器。

这三家公司，主营业务包括光伏逆变器、储能系统和储能电池等，毛利率适中。

2）营收及归母净利润

营收，阳光电源最高，其次是固德威，上能电气第三。

归母净利润，阳光电源最高，其次是固德威，上能电气第三。

3）毛利率

毛利率，固德威最高，其次是阳光电源，上能电气第三。

4）净利率

净利率，固德威最高，其次是阳光电源，上能电气第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，阳光电源最高，其次是固德威，上能电气第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，上能电气最强，其次是固德威，阳光电源第三。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，固德威最高，其次是阳光电源，上能电气第三。

2）存货及占比

存货，阳光电源最高，其次是固德威，上能电气第三。

存货占营收的比例，三家公司都很高。上能电气最高，长期维持在200%左右，太高了；其次是阳光电源，固德威第三。

3）应收账款及占比

应收账款，阳光电源最高，其次是上能电气，固德威第三。

应收账款占营收的比例，上能电气最高，其次是阳光电源，固德威第三。

4）合同负债及占比

合同负债，阳光电源最高，其次是固德威，上能电气第三。

合同负债占营收的比例，上能电气最高，其次是阳光电源，固德威第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，三家公司都不高。固德威最高，其次是阳光电源，上能电气第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，上能电气最高，其次是阳光电源，固德威第三。

2）有息负债

有息负债，阳光电源最高，其次是上能电气，固德威第三。

3）现金余额

现金余额，阳光电源最高，其次是固德威，上能电气第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，上能电气最高，其次是阳光电源，固德威第三。

5）资本支出及占比

资本支出，阳光电源最高，其次是固德威，上能电气第三。

资本支出占归母净利润的比例，固德威最高，其次是上能电气，阳光电源第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，上能电气最快，其次是阳光电源，固德威第三。

2）净利润增速

净利润增速，固德威最快，其次是阳光电源，上能电气第三。

3）净资产收益率

净资产收益率，固德威最高，其次是阳光电源，上能电气第三。

4）机构盈利预测

这三家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，上能电气增速最快，年化增速126%；阳光电源增速最慢，年化增速50%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前阳光电源的滚动市盈率为34，处于10年来41的分位值：

目前固德威的滚动市盈率为32，处于3年来0.15的分位值：

目前上能电气的滚动市盈率为117，处于3年来44的分位值：

2）市净率

目前阳光电源的市净率为7.99，处于10年来74的分位值：

目前固德威的市净率为12，处于3年来15的分位值：

目前上能电气的市净率为11，处于3年来54的分位值：

6、股东情况

老股民的肺腑之言：人多的地方不去，机构抱团容易踩踏。

1）股东人数

2）基金持仓占比

7、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，阳光电源>固德威>上能电气

2）运营能力，整体而言，固德威>阳光电源>上能电气

3）偿债能力，整体而言，固德威>阳光电源>上能电气

4）成长能力，整体而言，固德威>阳光电源>上能电气

5）目前估值，所处分位，阳光电源>上能电气>固德威

这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？欢迎大家留言讨论。

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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