2023年5月19日（周五）下午，IfFP财富管理专业培训中心邀请Tino老师，为大家带来2023年中瑞财富管理展望系列专题讲座之【全球财富&资产财富——投资：起步容易，成功难】专题分享。本场讲座由瑞伯职业技能培训(上海)有限公司首席学术负责人、投资人、监事Felix Horlacher院长发表开场致辞。
院长分享道：投资看似容易，但对经验丰富的投资者来说，投资也可能是一项具有挑战性和复杂的任务。面对如此多的投资选择和市场趋势，投资者经常会犯代价高昂的错误，从而影响他们的长期财务目标和业绩，这并不奇怪。认识并避免这些常见的投资错误对于任何想通过投资获得财务成功的人来说都是至关重要的。这就是为什么参加这个主题的研讨会本身就是一项有价值的投资。在此研讨会中，参加者将会了解8个最常见的投资错误，并学习如何避免这些错误。无论您是刚刚起步，还是希望改进现有的投资方法，本次研讨会都是任何希望优化投资组合并实现长期财务成功的人必须参加的活动。
本次讲座我们邀请了科斯坦蒂诺•兰尼老师进行分享。在近20年的时间里，他担任管理合伙人，在财富管理、资产配置和私人客户投资组合管理方面积累了丰富的经验。科斯坦蒂诺•兰尼多年来也在高校授课，具有丰富的教学经验。他也是IfFP瑞士金融理财规划商学院的聘任讲师，并担任CFA和FRM备考课程的国际授课讲师。从2014年起，他开始担任苏黎世应用科技大学（HWZ）金融研究中心的执行主任。
以下为科斯坦蒂诺•兰尼老师本次分享的主要内容，更多内容请看官方视频号精彩回放。
我们在会见客户时，发现很多客户对投资组合收益并不满意，认为其收益低于市场组合。综合分析下来，有8个常见的投资错误会影响收益。
01
没有清晰的策略
这会导致投资没有方向，比较盲目，难以达到长期目标。当投资分布在各个单独的银行或机构，里面有些是重叠的，而有些投资品类会被忽视。分析会发现很多投资往往是单一产品的相加，而导致这个结果是一些媒体或投资顾问的引导。比如很多闻风投资比特币的投资者，根本不了解虚拟货币的逻辑。而银行等会推荐定价过高的产品给投资者，即使这并不会带来更多的价值。
要执行投资策略其实不难，想清楚自己为什么投资，以及长期目标是什么。是为退休打算而储蓄，那么退休规划多早都不算早。或是为家庭做计划，如买房，买车所需要的钱。或是为了子女教育的支出。
有了目标就可以制定自己的投资策略，是长期的增长性策略，还是资产保值，或是为资产提供现金流。有了策略后要写下来，这相当于一份投资说明。然后进行定期审查，至少一两年进行审查，看投资有无偏离策略，再看情况做调整平衡。
书面策略是非常重要的，特别在动荡市场中，书面材料可以提醒我们原定的策略是什么。
02
缺乏多样性的投资
大家常说“把所有鸡蛋放在同一个篮子里”，即把大部分资产投向某一种资产种类，这样的话风险很难被避免。在金融市场中有2种风险：非系统性风险和系统性风险。非系统性风险是非常容易的、可通过多样化来减少，即增加在不同投资种类中的头寸。
假设你的投资组合中仅有几个比较集中的资产种类，那么在大盘上升时，这种投资组合的表现也不会很好。这种糟糕的表现是来源于集中的个股表现不佳。而通过多样化的配置，那么这种风险就可以减少或消除，而剩下的是没有办法被消除的系统性风险。
诺贝尔经济学奖获得者马科维茨曾说：“多样化投资其实是唯一的免费午餐。即多样化配置可减少风险而不损失收益。我们可以通过不同行业、种类、地区的多样化配置，有效构建多样化资产组合而不损失收益。其原理是有些资产会回调，但也有些会增值、产生收益，所以整体也会跟着有所收益。
03
交易过于频繁
人性都是追涨杀跌的，这是导致交易过多的原因。
而贪婪和恐惧也会让我们做出冲动性的投资，即使这种投资并不符合我们长期的目标。同样的规律也适用于选择公募基金过程中，从数据和长远来看，当购买基金的交易过于频繁，收益就会降低，因为大部分收益都交手续费了。
04
费用和佣金过高的情况
选择交易费用过高的基金，或顾问费用过高都是错误的选择，因为长期来看这些费用对财富增值都是巨大的影响。建议在开户或投资前，要搞清楚费用结构和成本后再进行投资。大家有时会觉得1%也不会有什么影响。我们假设当基础投资是100元，投25年，年化7%。如果交易成本是1%，最终收益是429元；如果交易成本是2%，最终收益是339元。所以哪怕是1%的差距，也会导致可观的收益差距。
要搞清楚有没有隐藏的费用，因为投资过程中不是100%的费用都会被批露出来。要选择一些成本低的被动基金，而不是高的主动基金。
05
对比选择市场时机和留在市场的区别
对市场的选择往往要去预测未来趋势，才能低买高卖。很多投资者认为自己是知道这个投资时机的，但事实是他们的判断往往是错误的。对于市场时机的选择最大的风险是有可能错过市场表现最佳的几个交易时段。
根据2007-2021(MSCI)市场表现，如果仅是买入并一直持有，年化收益可以达到7%。如果进行交易的话，只要错过5个表现好的交易周，年化收益就只能达到3%；错过10个表现好的交易周，年化收益就只能达到1.5%-2%。假设投资100元的话，如果一直持有收益可以达到250元；如果错过10个交易周，收益仅仅超过成本。
因此我们建议非常简单，就是长期留在市场，保持投资。让回撤和反弹可以保持平衡。
06
在错误时间做出的决定
研究表明，散户经常高买低卖。为什么投资者会频繁的犯这种错误呢？这是由于人是感性驱动，在市场向上时容易受乐观情绪影响而买入；而当市场下行，我们很难坚守自己的交易策略，特别会容易受到媒体影响而卖出或清仓，这种时候卖出往往是很容易的选择，而买入往往需要强大的心理素质。
如何避免这种问题呢，那就是坚持自己的投资策略，下跌时如果股票比例是下降，则可以买下加仓以达到既定投资策略。反之亦然。
07
决策往往由感性驱动而非理性驱动
如何避免情绪驱动？一个小决窍是不要每天去查看交易账户。每天查看的话有50%的概率账户收益是负值，那么就很容易受影响想去交易或卖出。如果每个季度，或是每年去看，拉长时间度来看，成功率是更高的。
我们提倡的基于规则和纪律的投资，并不是要100%排除情感因素，而是要严格遵守既定的投资计划。比如你有定期储蓄计划，不管是以年还是月为单位，这些计划都不应该受到其他外在或情况因素的影响。
08
投资者要具备基本的金融知识和素养
巴菲特先生说过：知识投资是带来最大收益的投资。
所以我们要投资自己，去了解金融市场的基础知识，提高金融素养后可以更了解自己，也可以了解基本常识从而避免一些基础错误而影响长期投资目标。我强烈建议大家要多参加一些专业的研讨会，譬如今天大家所参加的瑞伯的这种专业的讲座，我知道除了我之外还有其他专家也会和大家做分享。同时我相信中国市场上还有很多非常值得去学习的专业知识，总之，投资自己的金融素养，是投资前最重要的动作之一。
09
问答环节
Q：投资策略这么重要，那么中国市场的投资策略应该是怎样的？
A：投资策略并不是特别针对哪个市场或国家。首先是自己的财富目标，是养老？增值？买房产？不管是哪种，要有自己的策略。
关于中国市场，我建议可以关注下中国之外的其他地区、行业的资产种类，达到多样化的投资策略。
Q：多样化工具是买进多种股票吗？那么投资指数是否可以有，或是有什么缺点？
A：多样化并不是简单的选多种股票，而是资产种类的关联性要尽可能小。譬如你投资中国、欧洲或其他国家的股票，他们的趋势有可能是一致的。好的多样化策略是相关性比较小的资产种类，以确保不同资产间是相互独立的，可以更好的平衡自己的投资组合。
Q：中国4月发布的金融数据并不乐观，请问中国是否进入通缩阶段？
A：我认为不应着眼于当前的一个季度或一年，要长远的看。我个人认为未来全世界的通胀会得到遏制，我对中国未来的发展和数据还是非常乐观的，如前面所言，我们的投资策略不要受媒体影响。
Q：你个人是如何避免前面提到的8个问题？
A：你看到我还在辛勤的工作，说明我的投资也无法100%避免错误的去执行。而好处是随着年龄增长，我能意识到自己的错误而进行反思，逐步去避免这些错误。
就个人来说，我个人偏向投资股票，少许黄金和其他资产。我不太喜欢债券和货币市场的工具，我认为他们无法提供通胀时期的保护。
IfFP财富管理专业培训中心即将举办瑞伯之星 - 2023年最佳财富顾问大奖赛，本次大奖赛既面向专业金融人士，也向高校和很多没有专业金融基础的年轻人开放。届时也会邀请企业家、商会共同参与，以提升企业家的风险意识，助力企业更好发展。
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