上周经济数据反映了哪些趋势及变动，一起来看看。
01、大类资产市场回顾
首先，我们来回顾下大类资产市场表现。
4月经济数据验证基本面转弱，大类资产均在体现国内基本面转弱，但节奏有差异。
国内利率已由强势转震荡，黑色、有色同样进入震荡。反映竣工端的玻璃未止跌，人民币快速贬值，汇率破7。美国降息预期出现松动，美债、美元均上行。
数据来源：南方基金，WIND，指数历史表现不预示未来
02、国内经济走弱趋势延续
接下来看看上周国内经济走势如何，先说地产。
目前来看，地产销售、竣工有进一步走弱迹象。上周二线城市地产销售大幅回落至2022年同期水平，目前仅一线城市地产销售持平疫情前2019年同期。
4月地产中竣工同比增速较为亮眼，但进入5月后玻璃期货价格持续下行，体现竣工端也出现走弱压力。
从百年建筑网组织的保交楼项目交付情况调研成果来看，虽然当前全国保交楼项目交付状况有所推进，但各地进展情况分化明显，河南等重点地区保交楼项目推进进展仍然偏慢，大部分项目虽复工但实际恢复进度不如预期。
说完地产，再来看看信贷和货币表现。
5月以来票据利率季节性延续回落，逆周期信贷投放力度转弱。本轮信贷扩张主要来自企业端，且制造业杠杆较为健康，有加杠杆空间，或为本轮主力。但目前在居民难以明显加杠杆的情况下，企业信贷也转弱，是不好的信号，需要逆周期力量才能扭转。
货币方面，目前货币条件宽松的方式兼具国内利率下行和人民币贬值。人民币汇率破7，部分来自美元反弹，但本周汇率快速破7更多来自国内基本面走弱的结果。
人民币阶段性贬值，出口型制造业一定程度上受益，短期调控贬值趋势的主动性或偏弱。
03、大类资产观点
最后来看大类资产端的最新观点。
关于国内利率，南方基金宏观策略部认为偏多转为持有，赔率降低，但调整空间有限，十年期国债利率或在2.7%-2.75%窄幅震荡。4月低于预期的经济数据公布后，利率已由强势转为震荡，止盈情绪抬升，对利好信息钝化，上下行动力均不大。
从利率估值来看，2.7%以下空间打开需要证实基本面差于去年下半年，短期赔率较低，节奏上与黑色期货价格止跌或较为一致。
从利率市场情绪而言，30年国债换手率已进入利空阈值，纯债公募久期中位数、杠杆率也已接近前高。
交易盘可考虑部分仓位切换至中短端国开。
说完国内，我们也说下美债利率，南方宏观策略部预计美债短期可能在3.3%-3.6%区间震荡，目前处于区间上沿。
其中3.3%已包含美联储年内降息预期，若衰退没有超预期，难以突破；而3.6%是美国中小银行危机显露之后通胀、就业、零售数据全面体现经济韧性时期的高点。
美国核心预期差在降息时点，4月美国核心零售、核心通胀环比仍有增加，年内降息预期出现松动，导致近期美债、美元均上行。
但中期维持美债看多：美国中小银行危机带动3月美国银行信贷环比已转负，倾向于10年期美债收益率高点在去年11月已现。
最后我们说下最近关注度较高的人民币汇率，当前汇率贬值，向上突破7，则人民币汇率敏感资产如铜将阶段性承压。
好啦，以上就是最新的大类资产及经济数据解读。
(投资有风险，入市需谨慎）
