okx

志邦家居跻身一线阵营 业绩上涨期间重要股东减持

603801 地产

随着地产行情回暖,全屋定制行业已经进入产能快速扩张时期,行业竞争愈加激烈。2022年,志邦家居股份有限公司(以下简称“志邦家居”,603801.SH)首次跻身一线阵营。

但随之而来的是,潜在问题大量曝光,质量问题等投诉正在增加,诸如“产品质量有待提高”、“建议加强对工作人员业务培训”等呼声,见诸各大平台。

为了显示对未来前景的信心,志邦家居最新公布了股权激励计划。但对公司股价未来走势,目前市场分歧依然较大,部分业内人士建议暂时观望,原因是公司议价能力并未明显提升,实控人也多次间接减持。也有观点认为,短期指标并不重要,长远来看公司依然具备投资价值。

01

业绩上涨与股东减持

公开资料显示,创立于1998年的志邦家居,依靠橱柜起家,凭借衣柜和地产等大宗业务的快速崛起。2019年至2021年,公司营收由29.62亿快速增长到51.53亿,归母净利润从3.29亿元增加到5.06亿元,成为定制家居第二梯队黑马。

2022年,志邦家居营收53.89亿元,同比增4.58%;归母净利润5.37亿元,同比增6.17%。这也意味着其以微小的优势超过尚品宅配,首次跻身一线阵营。

今年一季度,公司营收8.06亿元,同比增长6.20%;归母净利润0.52亿元,同比增长0.49%;扣非净利润0.43亿元,同比增长8.69%。

尽管公司经营稳健,仍有重要股东有减持需求和动作。志邦家居4月26日公告,股东谨志企管根据自身资金需求,拟在6个月内减持311.82万股,占总股本的1%。

除此之外,过去12个月内,谨兴企管多次减持志邦家居。志邦家居1月21日公告,谨兴企管减持122万股公司股份,交易后不再持有公司股份。

企查查数据显示,谨志企管为孙志勇控制的公司,谨兴企管为许帮顺控制的公司。孙志勇、许帮顺为志邦家居实际控制人,分别任志邦家居董事长与总裁。

“实控人多次减持,说明有两种可能:大股东资金链紧张,需要资金周转;大股东对公司的经营缺乏信心,利用二级市场套现,落袋为安。”一名熟悉家居行业的证券界人士表示。

志邦家居股价长期反复震荡,2021年4月公司短暂冲高至44.95元/股(前复权),之后逐级下探,一年后跌至19元/股,今年年初股价反弹,一度达到38.18元/股的新高,最近徘徊在30元/股上下。

02

财务指标与产品投诉

2022年12月,志邦家居发布《关于变更营业范围及修订公司章程的公告》,新增地板、门窗、楼梯、五金、医疗器械等产品的制造与销售。

进军新领域背后,是公司主业出现下滑。2022年,志邦家居定制厨柜业务的收入27.37亿元,占主营业务收入比重50.78%,同比下滑6.73%。

目前,志邦家居还面临着销售费用持续攀升的难题,2020年至2022年,公司销售费用分别为5.73亿元、7.55亿元以及8.31亿元。

在此背景下,公司近三年存货周转天数翻了一番,分别为75.40天、115.2天以及141天,偏离同业均值。同行可比公司方面,好莱客、尚品宅配、金牌橱柜、索菲亚2022年存货周转天数分别为118天、92天、72天与35天。

前述业内人士指出,如果经营模式没有发生本质的改变,上市公司存货周转天数往往不会发生剧烈变化。从会计制度原理上讲,存货周转天数表示在一个会计年度内,存货从入账到销账周转一次的平均天数,该指标越短越好。而不断拉长的存货周转天数,则说明产品议价能力下滑,或是存在某种程度修饰财务数据的可能。

2020年至2022年,公司存货分别为3.29亿元、3.88亿元与3.05亿元。

公司方面在年报中表示:“截止2022年年末,志邦家居发出商品余额为9322万元,金额较大,占存货余额的29.26%。发出商品主要为大宗业务已发出但尚未安装验收的产品。大宗业务订单增长较快,受大宗业务施工条件、进度及产品安装验收时点等因素的影响,造成各期末的发出商品金额较大,项目分散,存在潜在错报风险。”

或是因为产品销量不断增加,网端有关家居建材产品的投诉也随之上升。尽管有着“中国厨柜先行者”之称,志邦家居也多次遭到消费者的投诉。

黑猫投诉平台显示,“志邦橱柜”存在146条投诉记录,主要涉及货不对板、台面开裂、售后不处理等问题。部分消费者指出,公司“售后服务有待提高”、“建议加强对工作人员业务培训”。

03

行业竞争与股权激励

全屋定制行业已经进入渠道、品类、产能快速扩张时期,行业竞争愈加激烈。体现在志邦家居财务数据上,则是营业成本快速增长,2020年至2022年分别为23.78亿元、32.85亿元以及33.58亿元。

中国建材流通协会行业研究部分析报告指出,2023年4月BHI(拟在建项目)达到142.16,创下自2022年1月起的数据新高,表明建材家居市场整体的消费需求仍在持续释放,由于当前存量房再装修份额加大,家庭装修已不仅仅依靠新增房产,存量房装修增长将成为行业未来发展的一个常态。

自动化与智能化已然成为行业发展方向,这对企业产品与技术研发提出更高要求。不少家居公司加码研发,以应对大环境变化。近三年来,志邦家居研发费用分别为2.26亿元、2.81亿元以及2.79亿元,并未出现明显增长。

为了显示对未来前景的信心,志邦家居最新公布了股权激励计划。5月17日公司公告,向6名高管及84名中层管理人员授予限制性股票312万股,占公司股本总额的1%,授予价格为15.53元/股。

值得注意的是,该公告前两个月内,公司股票交易均价每股33.46元/股。另外,志邦家居2022年接待多家机构调研时指出:“公司中长期战略目标是用三年的时间实现百亿营收”,但这一目标并未在股权激励方案上表现出来。

本次业绩考核指标以2022年业绩为基数,2023及2024年营业收入增长率分别不低于12%/24%,净利润增长率分别不低于12%/24%。

2022年,志邦家居营收、归母净利润分别为53.89亿元、5.37亿元。以此计算,公司今明两年营收超过60.35亿元、66.82亿元,净利润超过6亿元、6.66亿元,即可分别解锁50%的股权。

“通常股权激励计划为了达到对核心骨干的激励效果,会选择与盈利能力相关的多个指标,例如营业收入、净利润或净资产收益率等,对未来三年财务指标进行考核,第一年到第三年分别解锁20%、30%、50%。2022年处于疫情期间,行业业绩处于非常规性的波动中,以此时期设定激励目标的基数意义不大,应对多个财务指标提出略为拔高的目标,才具备良好的激励效果,否则是以低价股票摊薄了每股收益,影响了股东的利益。”前述业内人士表示。

也有研究机构指出,短期指标并不重要,长远来看公司依然具备投资价值。

国信证券近期给予志邦家居买入评级。理由包括成本费用控制良好,利润率提升;分品类看,衣柜、木门业务收入增速快。并提示风险称:消费复苏不及预期;地产销售竣工不及预期;行业竞争格局恶化。

截至5月26日,志邦家居报28.36元/股,今年以来股价上涨5.51%,市值88亿元,滚动市盈率16.5倍。

本文源自投资者网

相关内容

扎实推动高质量发展在湖南农信系统落地生根

洪 樱 成依潇 刘雯娟 黄利飞 新型农业经营主体贷款余额177.2亿元,累计涉农贷款余额达6264.5亿元; 普惠型小微企业贷款余额达2182亿元,支持普惠型小微企业户数50.8万户; 新版手机银行客户数1244万户,收单商户数79万户,线···

全国港口前三季度吞吐量出炉

1-9月,全国港口集装箱吞吐量前10名分别是:上海港(第1)、宁波舟山港(第2)、深圳港(第3)、青岛港(第4)、广州港(第5)、天津港(第6)、厦门港(第7)、苏州港(第8)、北部湾港(第9)、日照港(第10)。图片来源于港口圈1-9月,···

定安打出组合拳推动知名企业纷纷落地

海南日报记者 李豌 特约记者 孙国富蜜雪冰城全球供应链总部基地和全国冷链物流总部基地项目、煌上煌集团……近年来,大企名企纷纷落地定安。国际投资单一窗口综合管理系统数据显示,2020年5月至今年9月,定安县在库项目36个,签约金额达158.9···

45年·45人·45个典型改革案例丨熊维政:一定要把信阳茶油做上市

□本报记者 胡巨成 刘宏冰潜心医药行业40余年,将一家作坊式医药小厂,做成大别山革命老区和全国贴膏剂药业首家上市企业,打造出“百亿级贴膏剂生产基地”的羚锐制药前“掌门人”熊维政,在他60岁时急流勇退,放手交棒,转身创办了信阳信锐油茶股份有限···

山东区划设想,二分滨州,组建渤海市,利津改区,邹平与高青互换

近年来,随着我国产业结构的不断调整,经济增长方式也在持续优化,特别是随着交通等基础设施的完善,区域经济开始朝着一体化发展方向迈进。如果用《射雕英雄传》中的一句话来形容,江苏是“东邪”、广东是“南帝”、四川是“西毒”,那么山东则是“北丐”,此···

为什么河南经济是最没有希望的?上车,带你深度了解河南的问题

“河南小孩出生就是为了离开河南”,这是我最近一个关于河南经济评论文章下点赞最高的评论。这句话我深深刺痛着自己,因为我自己就是河南人,深知这里面包含了多少无奈和心酸。当人们在聊地域之争的话题时,大家都会为自己的省份争辩几句,然而只有河南人,会···

关注双11丨“88VIP”淘宝天猫全网商品都能用花呗分期免息

2023天猫“双11”活动今晚8点正式开始。今年“88VIP”大额券总规模达到200亿,用户可领券额度最高可达860元。支付宝针对“88VIP”淘宝天猫用户还推出花呗分期免息服务,消费者购买大件商品又多了一重实惠。“88VIP”用户购买单价···

每日新闻,60秒知晓世界热点

2023年10月31日,星期二,农历九月十七1、31省份前三季度人均可支配收入公布:上海北京首超6万元位居全国前列,浙江天津江苏同属4万+梯队紧随其后;长三角万亿城市经济三季报:合肥增速第一,宁波增速超上半年;2、工行、农行、中行、建行、邮···

2024年城乡居民参保调整,一次性补缴5.9万,每月能领2300元吗?

随着时间的推移,社会保障制度也在不断地完善和调整。2024年城乡居民参保也将迎来新的一轮调整。据相关政策规定,未来居民参保需要一次性补缴5.9万,每月能领2300元。这个政策引起了很多人的关注和讨论。对于这个政策,有些人认为一次性补缴5.9···

老百姓:第三季度净利润同比增长32.78% “聚焦发展”战略优势凸显

中证网讯(记者 段芳媛)老百姓10月30日晚间披露2023年第三季度报告。公司前三季度实现营业收入160.42亿元,同比增长16.44%;实现归属于上市公司股东的净利润7.17亿元,同比增长17.54%。其中,第三季度实现营业收入52.31···

紧抓机遇开展差异化竞争 骆驼股份积极开拓国际市场

骆驼股份 黄剑波/供图 彭春霞/制图证券时报记者 韩忠楠越来越“卷”的新能源汽车赛道,既充满挑战,也酝酿着新的机遇。近期,受益于华为与赛力斯联合打造的全新问界M7的热销,与之相关的汽车产业链在A股市场的热度也随之升温。这当中,为问界M5/M···

宝山罗店:罗南二村 半年跌幅近乎恐怖 郊区老破小太可怕

前几天,我们写了几个宝山区二手房系列,美兰湖板块的万科琥珀郡园以半年跌幅近五分之一位列榜首,我以为就是跌幅极限。然后,今天现场去看了位于美兰湖南侧的罗南新村,在那周围详细地看了看,然后比较了一下罗南二村最近成交与4月份左右的成交记录,愕然发···

压倒许家印并不是造车,而是恒大童世界,砸几千亿搞了十几个鬼城

恒大集团以其高调的投资和建设项目而闻名,最近引起了人们的广泛关注。与传统地产业务不同,恒大集团的新尝试是在娱乐旅游领域建设恒大童世界。这一巨大的投资计划引发了广泛的争议和讨论。恒大童世界的建设规模之大令人瞩目。据报道,恒大集团计划投资数千亿···

《人民日报》警告奏效?98款,突破1亿台!华为正式宣布

导语:在科技的浪潮中,华为从遭遇“极限施压”,到芯片突破和鸿蒙生态的自研,始终展现出卓越的技术实力和坚韧不拔的创新决心。华为面对挑战:技术封锁与自主创新在2019年,《人民日报》发送《人民日报评华为遭"极限施压":科技自立,时不我待》一文,···

中国钢铁大王戴国芳,入狱5年东山再起,再造500强民企狂赚1957亿

他从一个收废品的穷小子,摇身一变,登上了中国400富豪榜。他的钢铁厂年销售额已超过1个亿,手下员工超过1千人,他就是钢铁大王戴国芳但是这个钢铁界的王者,却因为一时错误,被捕入狱,还坐了5年牢。出狱后,他不忘初心重操旧业,不仅再次创办炼钢厂,···

油价暴跌倒计时,专家透露:11月国内高油价将消失!

随着外资油站的进入,国内加油站市场的竞争格局正在发生重大变化。近日,多位专家在接受记者采访时表示,预计11月国内高油价将不复存在。这一预测的背后,是外资油站的入驻带来的市场冲击和国内油价的持续波动。外资油站的进入,打破了国内加油站的垄断格局···

共话中国经济新机遇丨专访:中国经济展现出发展韧性

新华社日内瓦10月30日电 专访:中国经济展现出发展韧性——访联合国贸发会议资深经济学家梁国勇新华社记者陈斌杰联合国贸发会议资深经济学家梁国勇日前接受新华社记者书面专访时表示,中国经济今年前三个季度的增长态势展现出了发展韧性和潜力。中国国家···

润达医疗:目前在上海、北京等地区部分医疗机构已开展LDT相关业务的试行

润达医疗近期接受投资者调研时称,目前在上海、北京等地区部分医疗机构已开展LDT相关业务的试行,公司在上海等地区积极和相关部分医疗机构展开合作,共同推进LDT相关业务在医疗机构的开展。未来随着相关政策法规进一步完善,LDT相关业务将给公司带来···

国航率先公布第三季度财报,疫情后首度扭亏

在阅读此文之前,希望用您发财的小手点一下“关注”,文章内容来源于网络但是最后会有小编的个人感悟,如有不足之处可以评论指出,谢谢您的支持。民航行业近期公布的积极消息显示了行业的积极向上趋势。多家航空公司在财报中宣布扭亏为盈,旅客运输量也逐步恢···

竹塑革命!中国发改委推动“以竹代塑”三年行动计划。

近日,中国国家发展和改革委员会发布了一份重要通知,名为《加快“以竹代塑”发展三年行动计划》,这一举措旨在推动“以竹代塑”产业体系的快速建立。这个消息将给与竹制品、造纸等行业密切相关的产业带来利好消息。竹子作为中国特色植物,广泛应用于造纸、包···