有人觉得这里收益好,进了,有人觉得这里风险高,出了,一进一出之间全看风险偏好。
公园省
作为第一个喊出来的公园省,承认靠自身无法化债。总体来看公园省存量债务较多,高成本的融资占比较高,债务期限结构不合理,债务短期化现象严重,部分地市州非标逾期频发扰动投资人心情;债券仍然存在非市场化发行,离均值回归仍有一段路要走。高负债催生的资产回报率不高,经济本身的再投资就没有了来源,也就无法继续发展。债台高累,省级层虽然挣扎了很久,拿茅某台等资源来缓解债务压力,但窟窿太大,兜不住,只能向上面求助。上面也很给面子,发了文,给了资源,帮助化债了。这时候公园省的债反而要违约,这个逻辑不通。
鲜花省
作为旅游大省,鲜花省受疫情影响较为严重,土地市场的低迷给财政带来不少压力。省里面并没有躺平,康某旅相关债券提前兑付让部分投资人偷着乐,犹豫没敢进的说葡萄酸。省级四大平台的整合算是积极化债的一个方式。成立债务管委会、设立信保基金、加强银企合作、金融副省长履新让区域再融资环境有所改善。但最近省会平台收益率冲的有点凶,市场依然信心不足。花园省城投债务主要集中于省级和昆明市级平台,未来高层级平台或能沿用康某旅的债务处置思路进行平台资源整合,助力全省加速化解隐债。
丹霞省
丹霞省一年多年前很热,经过一年多的努力,算是过了风口,化债初见成效,公开市场债务规模快速收缩,压力明显减轻。当时风险出现后,相关部门分别成立100亿元市信保基金和50亿元省信保基金。与茅某台有异曲同工之处的是出险公司出售资产昆仑燃气,交割对价用于兑付债券。佛慈股权变更,由省级企业购买市资产,进一步释放流动性。这相当于市级债券风险上移至省级,债务风险下降。目前丹霞省城投平台收益率依然可观。
哏都
从二月份哏都地区城投平台的估值收益率一路下探来看,哏都的化债举措得到投资认可。恳谈会、市对总行的全面合作、信保基金等措施化解了投资人疑虑:上半年哏都开启了史无前例的市级政银全面合作,城投一二级市场修复迹象非常明显。哏都具有较高的战略地位,他旁边的大哥能看他违约吗?
朝天锅省
朝天锅省本身就财大气粗,非常讲政治,算是有能力并有强意愿的好地方。财政部137号文和国发18号文支持朝天锅省探索转型发展之路,旨在指导其逐步降低高风险地区债务风险水平。朝天锅省自身可动用的金融资源比上述几家都强,省内网红潍某芳化债可参考镇某江的模式,朝天锅省靠自身化债问题不大。
城投有信仰,背后有我Dang。在发展中解决问题,我们一直是这么走过来的。