2023年以来，光伏上游硅料新增产能大规模释放，带动产业链各环节价格回落，进而刺激了下游需求的释放，光伏电站新增装机大幅增长。
在此背景下，光伏企业2023年第一季度的业绩纷纷上涨。其中，光伏组件龙头企业晶科能源（688223.SH）凭借其垂直一体化产能、完备的产品体系，以及在N型TOPCon新技术的先发优势，实现第一季度归母净利润同比增长超300%，居于光伏设备行业（申万二级）所有企业前列。
也是凭借TOP-Con新技术的放量，晶科能源被持续看好。据悉，在光伏领域，需求与电池技术的迭代是行业的两大抓手。在装机需求释放、电池价格相对坚挺的当下，晶科能源通过电池新技术降本增效，进一步产生超额收益，在专业化电池生产环节迎来利润弹性的三重优势。
产业链价格即将触底，行业需求回升
6月21日，第三方光伏资讯机构InfoLink Consulting表示，光伏产业链上游价格逐步接近触底。据其官网数据，目前多晶硅致密块料主流价格继续下跌，整体均价降至每公斤68元左右，周环比下跌12.8%。
产业链价格下行刺激需求增长。据国家能源局数据，2023年一季度，国内光伏新增装机33.66GW，同比大增155%，其中集中式光伏发电15.53GW，分布式光伏发电18.13GW，分别占比46%和54%。
在装机需求释放的背景下，过去一年全球光伏组件出货量排名第二的晶科能源，在2023年也交出令人满意的答卷。近日，晶科能源宣布向保加利亚123兆瓦Verila光伏电站交付了超22万块Tiger Neo 72片双面组件。据了解，Verila电站是保加利亚迄今最大的光伏项目，预计将提升该国的光伏发电能力约7%。
进入2023年下半程，光伏装机需求增长并未结束。据中国光伏行业协会预计，2023年，全球光伏装机需求预计达到280~330GW，同比增两到四成。中国仍是全球最大光伏市场，预计新增装机达95~120GW，同比最高增四成。
光伏增长预期下，各组件企业2023年出货目标均上调增长五成以上。其中，晶科能源2023年组件出货目标为60~70GW。晶科能源表示，公司有望延续此前的景气度。目前光伏装机需求旺盛和在手订单饱满的背景下，公司第二季度预计组件出货量为16~18GW。
N型TOPCon先行者，有望获超额收益
事实上，晶科能源能紧握行业需求回升机会，业绩实现数倍增长，离不开公司在光伏组件一体化产能方面的深耕，以及其在N型 TOPCon技术上的先发优势。
华泰证券研报表示，目前P型PERC电池效率已经接近24.5%的效率极限，行业亟待发展下一代技术。2022年以来N型技术加速迭代，TOPCon技术凭借其较高的转换效率、相对成熟的设备与工艺、较高的量产性价比，在N型路线中率先脱颖而出，产业化进程不断加速。
“2023年为TOPCon技术大规模放量元年，行业步入规模化量产阶段，预计2023年TOPCon出货市占率有望达20%~30%，并在2024年达到50%以上，将成为未来两年主流电池技术路线。”华泰证券研报进一步指出。
晶科能源作为N型 TOPCon技术先行者，凭借持续的研发投入及工艺创新，在电池片转换效率和组件功率方面过去三年内先后22次突破行业量产或实验室测试纪录，尤其是N型TOPCon技术研发接连取得突破。2022年12月，经中国计量科学院检测实验室认证，晶科能源182mm及以上大面积N型TOPCon电池转化效率达到26.4%。
晶科能源在N型关键技术和工艺上的持续突破，为大规模量产和商业化奠定了良好基础。2022年，公司共计投产大尺寸N型TOPCon电池产能35GW，相关技术和生产工艺在行业内具备领先优势，相关N型高效产品于2022年下半年起开始大规模出货。2022年内，N型组件实现出货量10.7GW。
进入2023年，N型占比快速提升助力晶科能源实现亮眼业绩。晶科能源继续发挥全球化和N型技术的优势，新建N型产能顺利爬坡，光伏组件出货量上升的同时经营持续优化。公司已投产的35GW N型TOPCon电池量产平均效率达25.3%。公司预计的2023年组件出货目标中，N型组件占比60%左右。
兴业证券亦在研报中表示，当前，P型向N型切换已成为光伏行业变革趋势，预计2024年在N型产能放量情况下，行业新进入者与老牌厂商在行业变革中的技术迭代能力都将受到考验。华泰证券则认为，产业技术迭代周期中，率先实现技术研发与量产的领先电池组件厂商有望充分享受新技术带来的超额收益。
在TOPCon产业化趋势明确、大量企业纷纷布局TOPCon产线的背景下，晶科能源也在加快扩产脚步。5月25日，晶科能源公告称，拟在山西综改区规划建设年产56GW N型光伏组件垂直一体化大基地项目。建设项目包括56GW单晶拉棒、56GW硅片、56GW高效电池和56GW组件产能，项目总投资约560亿元。
据了解，该项目共分四期，建设周期约两年，每期建设规模为拉棒、切片、电池片、组件各14GW一体化项目。一期项目预计2024年第一季度投产，二期项目预计2024年第二季度投产，三期、四期项目预计2025年建成投产。
东吴证券认为，晶科能源在N型大趋势下加速扩产，此次投建项目按14GW一体化模块投产，产能布局集中，且山西电力资源优异、电价相对较低，成本优势显著。公司一体化投运经营效率有望进一步提升。
