交易量下降与成本上升 加密货币做市商利润率暴跌30%

智通财经APP获悉，数字代币的做市行为曾经是一种巨大的盈利方式。如今的情况大不相同，因为成本飙升，并且投资者正在规避遭受2万亿美元溃败伤害的加密行业。比特币价格暴跌导致FTX等交易所破产，导致堆积如山的比特币滞留在崩溃的平台上，引发了人们对持续动荡的担忧。做市商已加大努力，以降低被未来动荡套牢的风险，他们表示，这种转变侵蚀了利润率。

流动性提供商Auros、GSR Markets Ltd.和Wintermute Trading Ltd.强调了在更多交易所开展多样化交易等趋势。他们也越来越多地将数字资产库存存储在远离交易场所的地方，并将其用作抵押，以借入代币，部署在加密平台上。

抵押品保存在托管人或主要经纪人那里，如果交易所失败，只有从贷款人那里获得的代币才会暴露。Auros指出，对于整个做市行业来说，与直接在交易网站上存放和杠杆化代币相比，使用中介机构的盈利能力下降了20%-30%。

Auros交易主管Le Shi表示：“FTX的崩盘为该行业敲响了警钟。将资产留在交易所的风险并不总是被优先考虑的，情况已经改变，我们理解，现在更高的成本将成为一种经营方式。"

他补充说，使用专门的场外托管提供商可以抑制杠杆的范围，而托管服务提供商也会收取费用。他强调，对利润率的确切影响因公司而异。

在2021年的疫情时期，在刺激政策推动下的牛市中，加密货币交易和从买卖价差中获利的业务为做市商带来了大量现金。一份报告显示，当年Wintermute的交易量为1.5万亿美元，收入为10.5亿美元，利润为5.82亿美元，而员工只有53人。当时加密市场价值超过3万亿美元，但由于利率上升打击了投机热情，目前已跌至1.1万亿美元。由于交易量低、波动性减弱，以及美国监管机构对币安和Coinbase Global(COIN.US)等交易所的打压，做市商Jane Street Group和Jump Crypto已经从数字资产领域撤出。

GSR Markets交易董事总经理兼新加坡联席主管Meng Hwee Neo表示:“做市商越来越希望减少对集中交易所的敞口，以降低风险。”

Neo表示，该公司历来活跃于交易较小的代币，现在更关注比特币和以太币这两种最大的代币，采取“转向优质”的策略。他补充说:“这是以利润率为代价的，但在目前的市场环境下，它们提供了更多的销量和机会。”

现货代币的大部分交易发生在中心化交易所——由币安、Coinbase和OKX等公司管理的市场，这些公司托管资产以促进买卖。加密货币交易还提供点对点去中心化平台，如Uniswap，可以通过算法、基于区块链的软件(称为智能合约)进行交易，用户可以保管代币，而不是交出代币。

CCData显示，与2022年1月相比，8月份集中式交易所的月度现货交易量下降了74%，至4450亿美元。除了现货代币，做市商还在更大的数字资产期货和期权领域开展业务。加密衍生品的交易量也有所下降，同期约减半至1.5万亿美元。

市场深度(即数字资产市场在不过度影响资产价格的情况下承担相对较大订单的能力)说明了流动性提供者的退缩。研究公司Kaiko在8月份的一份报告中写道，自去年10月以来，中心化交易所中比特币中间价跌幅在2%以内的交易数量下降了60%以上。

Kaiko表示：“虽然这部分是由于结构性原因——做市商在持续亏损后离开市场，或在FTX崩溃之后永久修改其风险管理策略——但低波动性环境也在阻止流动性提供者进入市场方面发挥了作用。”

数字资产在2023年从去年的大幅抛售中部分反弹，但仍远低于历史高点。例如，比特币自今年年初以来上涨了55%，达到25700美元，但仍比2021年的纪录低40000多美元。

如果美国首个现货比特币交易所交易基金(ETF)的未决申请获得批准，加密货币公司有望进一步获利。一些公司正转向亚洲寻求增长复苏，认为那里更明确的监管将有助于刺激区域加密需求。Wintermute联合创始人Yoann Turpin今年7月表示，他计划和部分员工一起搬到新加坡。

流动性提供商所需要的是投资者回归数字资产。Neo表示:“如果没有新的资金流入加密货币，很难期待一个新的加密货币夏天很快到来。”