文/王恩博
手握巨量资金的中国平安，近日公布上半年投资成绩单。
截至2023年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模近4.62万亿元，较年初增长6.5%。今年上半年，其保险资金投资组合年化综合投资收益率4.1%，同比上升0.7个百分点。
市场波动、利率下行、优质资产稀缺，眼下险资投资面临多重挑战。下半年中国平安逾4万亿元资金怎么投？不动产、股票等热点领域如何布局？
中国平安首席投资官邓斌近日接受中新社国是直通车等媒体采访，详解操盘思路。他认为，房地产最低的低谷过去了，资本市场的财富要“用信心守出来”。
不动产投资敞口可控，风险可控
今年以来，保险资金对实体不动产的投资升温，多家险企出手“扫货”，中国平安也有所动作。
面对中新社国是直通车“相关风险是否可控”的提问？邓斌开门见山八个字：敞口可控，风险可控。
他介绍说，中国平安从前年开始压降不动产成本，配置方向专注于有收租效益的租赁住宅和园区、基础设施等。“特别是像租赁住宅这样有长期租金收益的，我们认为它会带来景气效应。”
邓斌透露，不动产投资在中国平安险资总投资资产中占比4.5%，其中四分之三是物权，且主要集中在一线城市较好地区。这类资产隐藏着较多市场价值，在财务上暂未体现，卖掉后才能释放，“实际上这是我们藏的粮食，隐含储蓄的价值”。
当前房地产市场正面临供求关系发生重大变化的新形势，这对中国平安相关布局有何影响？
“房地产最低的低谷过去了。”邓斌重申这一他去年便提出过的观点。他表示，近期国家出台一系列房地产领域优化新政策，多地宣布“认房不认贷”，总体而言有利于市场良性发展，未来向好。
在邓斌看来，不动产不仅会带来收租效益，随着经济发展还有资产升值效益。中国平安将保持不动产配置的健康发展和良好配置，个中关键是要在“募投管退”等所有投资环节做好风险管理、敞口集中度管理、风险预警、风险监测，这是投后最核心的部分。“到现在为止，我对我们的工作业绩表示满意。”
对下半年股市表示乐观
今年以来股市起起伏伏，中国平安在权益市场上的表现也备受关注。
据了解，上半年中国平安权益投资主要以A股市场为主，通过港股通兼顾香港市场。邓斌说，上半年权益市场经历波峰，主要是疫情防控政策优化调整下市场动能的释放。中国平安利用这种市场机遇，在去年底提前配置了股票，使得其股票接近标配，投资表现比较令人满意。
谈及一段时间以来A股股指回落，邓斌认为，其中有经济形势、宏观环境、地缘政治等各方面原因。展望下半年，7月政治局会议提出“要活跃资本市场”，表明资本市场在经济建设中发挥着非常重要的作用，这是对下半年乃至明年市场抱有信心、表示乐观的出发点。
“资本市场的财富都是用信心守出来的，当投资人没有信心，财富也不会跟着来。”邓斌表示，信心能够产生资本市场的良性循环，作为大体量资金，保险资金积极参与市场有助于推动资本市场良性发展，带动中小投资者、个体投资者，一起参与正循环。
就中国平安而言，邓斌强调，包括股票和非上市股权在内的权益投资是公司战略资产配置中不可缺少的重要内容。他认为，随着中国经济从高速发展转向高质量发展，权益市场会从“脱虚向实”走向价值投资、长期投资、稳健投资，非常契合保险资金特点。中国平安将聚焦有盈利能力的优质企业，特别是符合中国产业发展方向、高质量发展方向、服务实体经济方向，以及符合"中国特色估值体系"标准的企业，这类投资标将成为其未来重点配置内容。
邓斌进一步指出，中国有很多企业基本面向好、现金流强劲、盈利能力稳定，但估值较低。伴随中国高质量发展步伐，这些企业也将不断升级，并在中国转型发展过程中起到愈加重要的作用。“我们积极地参与这种转型发展，也愿意配置这些股票，这符合我们的负债需求、价值投资理念和长期配置需要。”
“我们是大型长期投资者”
“我们不是短期炒作者，而是大型长期投资者。”邓斌在采访中反复强调中国平安的“长线思维”，“保险资金的重要特点就是长期性、稳定性，要穿越宏观经济周期”。
经济学理论中存在10年左右的“朱格拉周期”。邓斌指出，在一个朱格拉周期内，投资收益难免有高有低。例如，2008年国际金融危机发生后，西方国家利率长期走低，欧洲甚至出现负利率，但如今又回归上行轨道。“我们要做的，是通过有定力的资产配置战略，穿过这样的经济周期。”
他认为，保险公司投资的特点在于，经济周期高点时并非明星，但最低点时波动性损失也较小，所以要拉长时间看投资收益。只要能够做好战略资产配置，管理好偿付能力、投资信用风险和其他风险敞口及风险容忍度，“我们可以平稳度过任何一个周期”。
眼下，中国经济恢复正“波浪式发展、曲折式前进”。邓斌预计，随着中国走出疫情，经济将向上恢复，逐渐脱虚向实。在他看来，国家在资本市场、房地产领域、资金力挺实体经济等方面的政策方向已颇为明晰，中国经济在朝着更高质量的发展方向稳步坚定前进，“所以我们也保持很乐观、很积极的态度”。
截至2023年6月末，中国平安累计投入逾8.27万亿元支持实体经济发展，持续助力稳增长。邓斌表示，基于上述判断，平安将保持资产配置定力，延展资产久期，控制好资产风险，特别是信用风险，同时积极参与支持国家实体经济相关投资。
来源：国是直通车
编辑：秦晶
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