一文讲透：国企改革下一程，员工持股必须回答三个问题

知风云：国企改革三年行动在2022年顺利收官，在深化国企劳动、人事、分配制度改革方面，多数企业都做出了突出成效，企业活力和效率得到了大幅度的提升。

作者|知本咨询国企激励研究院 孙博晖

责编|亿亿 编辑|阿苓

新一轮国企改革深化提升行动正在有序开展，很多企业都希望在这个窗口期进一步加大改革力度，尤其是中长期激励方面，很多的朋友都来问我们应该如何开展本企业的激励工作。

这其中大家最关注的就是混合所有制企业的员工持股。员工持股的政策在2016年就已经发布，很多企业都在尝试，尤其是改革三年行动期间，无论是中央企业子公司或是地方国企，都希望能够实施员工持股。

三年过去，有的企业确实实施效果极好，企业的效益明显增长，员工的积极性也提高了，公司上市的更是不在少数。

但计划实施或者已经实施员工持股的企业中，有些也存在问题，有的发现激励效果不好，员工持了股反而躺平，有的想做，但最后没有推展下去。

现在，新一轮的改革行动已然到来，如何把握住本次改革行动的导向，顺利的实施员工持股，提升公司的效益，成为了众多企业的关注点，今天就给大家讲一讲，如何在本轮改革行动中，做好用好员工持股。

01

什么类型的企业适合员工持股？

想用好员工持股，首先得知道他的特点究竟是什么？

混合所有制企业的员工持股应该说是适用范围比较广的一种激励工具，只要企业的股东中有非公资本且参与公司治理，公司的市场化程度也比较高，那么就基本满足了使用条件。

换句话说，相对于股权激励、岗位分红、项目收益分红和项目跟投这些工具，员工持股对企业性质和行业的要求相对宽松，这也就引发了第一个问题，是不是只要满足条件就可以实施员工持股？混改风云微信公众号 出品

答案是否定的。

恰恰是因为员工持股的条件相对宽松，所以绝不是满足条件的就能做。尤其在本轮改革深化提升行动中，实施员工持股的企业，筛选要更加严格。

本轮改革最重要的目的之一，是“加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制，打造创新型国有企业”。

从改革导向上来说，现在的中长期激励基本偏重于科技型企业，员工持股自然也不例外。

这样的要求并不是对科技型企业的一种偏袒，而是员工持股这种激励工具的性质所决定的必然结果。

员工持股对员工的绑定效果是极好的，员工出资购买公司的股权，公司发展好，员工收益高。那么核心人才对公司的影响力越大，员工在持股后的动力也就越强，这正是科技型企业的特点。

科技型企业靠的就是核心的人才队伍，进行技术的研发更新，进行技术产品的推广，核心团队就是科技型企业的灵魂。

国家想做的关键技术攻关，想建立打造原创技术策源地，培育战略性新兴产业，依靠就是这些科技型企业。

因此，员工持股在科技型企业中实施，对员工的绑定效果好，同时对核心团队的激励作用也突出，这也就是为什么要支持科技型企业开展员工持股。

02

什么阶段的企业适合员工持股？

员工持股对企业的规模并没有明确的要求，换句话说，无论是大型企业，还是小微型企业都可以使用。

但既然我们提到，在本轮改革行动中，支持的是科技型企业实施员工持股，那么对比科技型企业的股权激励，我们就会发现，并非是任何阶段的科技型企业都适合员工持股。

科技型企业的股权激励规定，大型企业的激励上限是总股本的5%，中型10%，小型30%。但员工持股无论大小都是30%。

很多企业，尤其是规模大，人员多的企业，都希望用员工持股而不是股权激励，这样激励的额度更多，效果难道不是更好吗？实际情况恰恰相反，员工持股适合的是处于初创期或成长期的科技型企业。

股权激励与员工持股对比图

这一点基于的是员工持股在股权类激励工具中的特点。

员工持股相较于其他的股权类激励工具，持股上限高，同时还可以预留股权给未来引入的员工，股权来源除了企业增资形成的股权，还可以通过新设公司，员工直接入股。

这些特点是股权激励或其他股权类工具所不具备的。结合我们上面提到，科技型企业的特点，员工持股应该说最适合具有成长前景的企业。

科技型企业在发展的初期，虽然有着较高的发展预期，但不确定性又很高，核心人员的不稳定很可能就会使企业的发展遭受巨大的打击。混改风云微信公众号 出品

员工持股是解决这个问题的最佳途径，一方面激励额度大，核心员工在企业初期能够以较小的持股成本，获得较高的持股比例，这使得员工对股权增值的预期提高，动力也因此被激发；

另一方面，预留的股权还能够为企业在后续发展中持续绑定新进入的核心员工。而有的企业如果为了培育新项目、新产业，在新设公司时就实施员工持股，那么企业前期的发展动力也有了保证。

因此，员工持股更适合在初创阶段或成长期、轻资产、中小规模的科技型企业。

03

什么业务类型的适合员工持股？

我们在给企业的服务过程中，遇到过这样一种企业。

公司是国家认定的高新技术企业，企业成立了一段时间，业务成熟，经营稳定且做好了5年内上市的计划，想做员工持股，员工的意愿也很高，但是集团公司并没有同意他们做员工持股的计划。

明明是发展的很好的企业，为什么集团公司迟迟没有审批？这个问题的重点就是集团在担心，做员工持股是否有激励效果。

员工持股或者说国有企业的股权类激励，与非国有企业的员工持股相比，激励效果在未来而不是现在。

员工持股的入股价不能低于企业的资产评估值，而持股员工想在持股后获得收益，那么企业经营要好，这样无论是分红还是股权增值，都有着不错的收益预期。

但如果企业本身的运作模式已经很成熟，业务盈利能力强，那这种时候，员工持股就变成了发福利，很多情况下，员工持了股，反而躺平，坐着等吃红利，企业还在正常发展，但收益分给了员工一部分，预期的企业成长没有出现，激励效果大打折扣。

如果企业临近上市，那么突击入股就更是变成了单纯的福利行为，这样的情况，在国有企业的管理中，是坚决禁止的。

因此，员工持股要以问题为导向，想做员工持股，就要充分论证员工持股是否能解决企业的发展问题，突破瓶颈。

想靠做员工持股实现高水平的“大锅饭”，无论是国家的改革导向，还是集团公司的发展要求，都是不支持的。因此，本轮改革行动所支持的，一定是有前景，但业务发展风险也高的企业实施员工持股。

最后，总结下我们今天提到的重点，想在本轮改革中做好员工持股，最好选择处在发展初期，业务相对不成熟，还有较大发展空间的科技型企业。

大家务必要结合自己企业的发展阶段、业务特点和发展问题，充分论证，谨慎选择。

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