有色金属出现过剩感

有色金属的价格下跌情况十分明显。除了锌价创下约2年零7个月以来新低之外，铜价也刷新了年初以来最低值。虽然4月底曾有预测称，锌和铜将出现供应缺口，但进入5月以来，下跌速度加快。价格逆势下跌的根源在于对最大需求方中国的需求恢复弱于预期，以及可能出现供应过剩的担忧。如果中国经济停滞的迹象明显，将不可避免地对世界经济产生负面影响。

建材用电镀钢板等使用的锌的国际价格下跌。作为国际指标的伦敦金属交易所（LME）的3个月期货价格5月16日一度跌至每吨2483美元，创下2020年10月以后约2年零7个月以来的新低。与创下历史最高纪录的2022年春季相比，跌幅达到约5成。

用于电子材料等广泛用途的铜5月16日也一度跌至每吨8090.5美元，这是约5个半月以来的最低价。目前铅价也处于3个月以来的最低水平。进入5月以来，这些有色金属的抛售现象都很明显。

市场上普遍对价格迅速下跌感到意外。原因是直到5月初业界团体和外资投资银行都预测称，主要材料将出现供应缺口。

由铜生产国和消费国组成的国际铜研究组织（ICSG）4月28日发布预测称，2023年铜将出现11.4万吨的供应缺口。而2022年10月该组织发布的预测是供应将过剩约15.5万吨，两次的预测截然不同。主要原因在于中国的需求增加。原动力是把2023年比2022年增长1％的预测改成了增长1.2％。

国际铅锌研究小组（ILZSG）也几乎同一时间公布了供求预测，认为2023年锌供应将出现4万5000吨的缺口。中国占全世界锌消费量的5成，也占铅消费量的4成。中国需求增加是调整预测的主要原因。瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)及高盛集团（Goldman Sachs）也对有色金属看涨。

一般而言，如果供求紧张，价格就会上涨，而实际发生的是正好相反的现象。这背后是中国需求恢复比预期慢的担忧。

瑞穗银行的调查负责人江口侑希说：“虽然一般情况下认为供应短缺，但以制造业为中心需求没有跟上，供求似乎不太紧张”，指出笼罩美国的地方银行经营动荡和债务上限问题等给投资者心理泼了一盆冷水，拖累了市场行情。

日本东邦锌业的金属营业部长小岛崇明分析称：“一方面，欧洲电力上涨告一段落，锌供应改善，另一方面，以中国为首对锌的需求并不高，因此降幅扩大”。

支撑这一观点的是目前的经济统计形势并不好。中国国家统计局5月16日公布的4月工业产值，比上年同月增长5.6％，增长并没有市场预期（约11％）那么高。4月的居民消费价格指数（CPI）仅同比上涨0.1％，创下2年2个月以来的新低。

伊藤忠综研的首席经济学家武田淳认为：“经济恢复需要时间的观点导致包括有色金属在内的材料行情恶化”。虽然期待随着中国防疫措施转换，经济强势恢复，而实际上表明经济弱的信号不断出现，导致投资者失望。

由于持续加息及地方银行破产等，美国经济的脚步越来越沉重。如果作为支柱的中国经济严重低迷，对全球经济的影响将无法估量。从预测越来越不明朗的世界经济前景的意义来讲，也不能忽视有色金属行情的走势。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）荒川信一

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