一、全球碳酸锂市场
1.1 锂资源供应分析
锂作为一种新兴资源，2016 年之前仅有著名的"三湖一矿"产出，即智利的阿塔卡玛盐湖 (Atacama)、美国的银峰盐湖(Silver Peak)、阿根廷的翁布雷·穆埃尔托盐湖(Hombre Muerto) 以及澳大利亚的格林布什矿山(Greenbush)。2017 年以后，由于锂价高涨，澳大利亚西部的 锂矿山大量投产，产能迅速扩张，同时南美盐湖的锂资源产能稳步增长，逐渐形成由西澳锂 矿和南美盐湖"组成的两极化供应模式。2020 年以来，锂价经过一段时间的低迷后，再次进 入上升通道，锂资源开发热情高涨，中国、非洲的锂资源展现出一定的开发潜力，锂资源供 应向多元化发展，呈现出以南美和澳大利亚为主、中国和非洲为主要补充的资源供应格局。
根据美国地质调查局的统计数据，截至 2021 年 12 月底，全球已探明的锂资源量约为 8900 万吨。其中南美地区的玻利维亚、阿根廷和智利的储量占比分别为 24%、21%和 11%， 三者的储量总和占世界已探明锂储量的 56%，获得"南美锂三角洲的美称。美国和澳大利亚 的储量分别占比 10%和 8%。中国锂资源量约为 510 万吨，储量排名世界第 6。
当前全球锂资源的供应来源主要为澳大利亚的锂精矿、南美地区的盐湖卤水以及中国的 盐湖卤水和锂云母等。根据美国地质勘探局数据，全球锂资源供给端主要为澳大利亚、智利、 阿根廷和中国四国。由 2010—2021 年各主要国家锂资源产量占全球比重图可以发现，2010— 2021 年期间四国锂产量合计占全球比重均在 95%左右。澳大利亚自 2013 年以来一直为全球 最大锂资源出产国，且 2017 年以来占比均在 50%以上。智利和和阿根廷为全球最大的锂盐 （碳酸锂和氢氧化锂）供应国，2010—2017 年两国占比在 45%左右，2018 年以来受技术制 约和项目受疫情影响产能略有下降，占比维持在 25%-33%
1.2 全球碳酸锂的生产
2022 年，全球碳酸锂产量为 60.6 万吨，其中我国产量 37.9 万吨，占比 63%，国外产量 22.7 万吨，占比 37%，主要为南美洲的智利、阿根廷盐湖提锂，产能集中在美国雅保 ALB、 智利 SQM、美国 Livent、澳大利亚 Allkem 四家公司。
根据美国地质调查局发布的初步数据，2022 年，全球开采锂产量达到创纪录的 13 万金 13 属吨（不含美国），折合 69 万吨碳酸锂当量，比 2021 年（10.7 万金属吨）增长 21.5%。2023 年一季度，随着全球锂资源项目的投产和爬产，供给进一步增长。与此同时，中国和欧洲电 动车需求不及预期，锂的供需由短缺转向过剩。二季度，全球将有更多的锂资源产能得到释 放，在终端消费持续相对偏弱的情况下，全球锂资源供需宽松的局面或难有改观。
2022 年，全球锂资源供给依然主要来自于大洋洲、南美和中国，其中，澳大利亚的 6 个 矿产项目、阿根廷和智利两个盐湖项目以及中国的盐湖和锂矿项目占世界锂产量的大部分。 此外，巴西、中国、加拿大、美国和津巴布韦的小型企业也为世界锂生产作出了贡献。
澳大利亚是全球主要硬岩矿产地，2022 年，澳大利亚锂矿的生产主力是 Greenbushes、 Pilgangoora、cattlin、Marion 和 Wodgina 5 个矿山项目，合计共供应全球 47%的锂，其中 Greenbushes 供应量超过澳大利亚 2022 年总供应的一半。2023 年最大的增量将来自于 Wodgina 的爬产、Marion 的扩产和 Finniss 的投产。
南美盐湖产量主要来自智利和阿根廷，而阿根廷是未来增量的主要来源。2022 年，南 美盐湖生产主力是 Atacama、Olaroz 和 Hombre Muerto 等盐湖项目，合计共供应全球 35%的 锂，其中，ALB 和 SQM 控制的 Atacama 供应量超过了 20 万吨 LCE。
2023 年依然是南美盐湖爬产和投产的关键之年，预计新增产能依然主要来自 Atacama、 Olaroz 和 Hombre Muerto 等盐湖。此外，赣锋锂业和美洲锂业的 Cauchari-Olaroz 盐湖项目、 西藏珠峰的 SDLA 项目以及 Argosy 的 Rincon 项目都将在今年投产。
国外其他地区二季度供给增量较少。欧美锂生产处于起步阶段，多数项目尚未启动建设， 目前仅美洲有少数几个项目在产或者建成。其中，在产的锂资源项目主要有分别为中矿资源 的 Tanco、雅宝的 Silver Peak、AMG 的 Mibra 和巴西 CBL 公司的 Mina da Cachoeira，预计 在 2023 年可以建成投产的主要有 Sigma Lithium 公司的 Grota do Cirilo 项目、Sayona Mining A4uthier 和 NAL 项目。
目前，非洲实际运营的锂矿主要是中矿资源的 Bikita 项目，该项目原有 70 万吨/年的选 厂实现满产。其中，120 万吨/年改扩建工程预计于 2022 年底完成，200 万吨/年新建项目预 计于 2023 年三季度投产。盛新锂能的萨比星锂钽矿，设计原矿产能约 90 万吨/年，折合锂 精矿约 20 万吨/年，或将于 2023 年上半年投产；Arcadia 项目拟建设 23 万吨透锂长石精矿 及 29.7 万吨锂辉石精矿项目，对应 5 万吨 LCE 产能，项目已经开始试产，2023 年有望产出 精矿 16 万吨。
回收再利用方面，2023 年 1—2 月份，全球共计回收 7.1 万吨废旧锂电，共计得到 9942 吨碳酸锂产品。预计随着碳酸锂价格的下跌，电池折扣系数的回落，同时镍钴市场交易尚不 活跃，二季度废旧电池的回收量将环比放缓，但考虑到去年二季度疫情原因，回收量同比还 是有所增长。
1.3 全球碳酸锂的需求
近年来得益于新能源产业，尤其是新能源汽车产业的蓬勃发展，全球锂资源需求端保持 14 高景气。2010—2021 年，全球锂资源需求逐年增长，除少数年份外同比均在 15%以上，其 中 2021 年同比增长 40.6%；需求量从 2010 年 9.7 万吨 LCE 增长至 2021 年 49.5 万吨 LCE， 增长近 4 倍。随着世界各国为达成气候目标，新能源行业将持续保持高增长和高需求，全球 锂资源消费量将会爆发式增长。据国际能源署（IEA）预计，2040 年的全球锂需求量将是 2020 年的 40 倍以上。
全球各国锂资源（包括锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂和氧化锂）进口量也逐步增加。从 2012 年 15.4 万吨增长至 2020 年 37.1 万吨，涨幅达 141%。其中，全球锂盐进口量（碳酸锂、氢 氧化锂和氧化锂)从 2010 年 8.1 万吨增长至 2020 年 19.5 万吨，涨幅达 140.7%；除少数年份 外，全球锂资源进口量同比均在 15%以上。
碳酸锂是当今锂盐国际贸易中最主流的产品，在产品贸易结构中占比超过 60%。近年 来，全球锂盐主要进口国为中国、日本和韩国，是全球最主要的消费端，此外美国、俄罗斯、 比利时进口量也较大。根据联合国贸易数据库(UN Comtrade Database)数据，2020 年中国碳 酸锂进口量 5.0 万吨，韩国 3.1 万吨、日本 1.8 万吨和美国 1.2 万吨，占全球进口比重分别为 35%、22%、13%和 8%。
全球锂精矿来源主要为澳大利亚，少量来自巴西，且两国锂精矿 95%以上被中国包销， 少量流向美国、欧洲、日本和韩国等地，本文使用中国锂精矿进口量代表全球进口量。据中 国有色金属协会数据，全球锂精矿进口量从 2012 年 5.0 万吨增长至 2020 年 17.6 万吨，涨幅 16 达 252%。全球锂精矿进口量同比呈倒 V"型特征，2018 年之前持续增加，之后连续两年下 降;2021 年全球经济复苏叠加新兴产业快速发展，全球锂精矿进口量快速增加达 26.2 万吨， 同比增长 49.2%。
1.5 海外碳酸锂的销售与定价
碳酸锂价格的走势与全球锂资源供需和市场行情等因素密切相关，下面是近年来碳酸锂 价格的大致走势：2017 年，由于全球锂资源供应过剩，碳酸锂价格出现下跌趋势，下半年开 始逐渐回升，年底价格约在 10-13 万元/吨左右。2018 年：全球电动汽车市场需求的增加导 致锂资源供需紧张，碳酸锂价格持续上涨，年初价格约在 14-16 万元/吨左右，上半年开始逐 渐下跌，年底价格回到 12-14 万元/吨左右。
2019 年，由于全球经济增长放缓和电动汽车市 场竞争加剧，碳酸锂价格持续下跌，年初价格约在 10-12 万元/吨左右，下半年开始逐渐回 升，年底价格回到 11-13 万元/吨左右。2020 年，受新冠疫情等因素影响，全球经济增长放 缓，碳酸锂价格持续下跌，年初价格约在 8-10 万元/吨左右，下半年开始逐渐回升，年底价 格回到 9-11 万元/吨左右。总的来说，碳酸锂价格的走势受到全球锂资源供需和市场行情等 多种因素的影响，未来的价格走势将取决于市场需求和供应状况的变化。
二、中国碳酸锂市场
2.1 中国碳酸锂资源
中国的锂资源储量占比为 6.82%，位列全球第 4。盐湖型和矿石型锂资源均有分布，其 中盐湖型资源主要分布在西藏、青海等地，矿石型资源有锂辉石和锂云母 2 种类型，锂辉石 资源主要分布在四川，锂云母资源则主要分布在江西。
中国的盐湖资源镁锂比较高，相比于南美锂盐湖，生产成本高，且有一定的技术壁垒。 近几年在资源禀赋劣势的驱使下，经过长期的工业化试验和持续的技改与资本投入，中国的 盐湖提锂已走向成熟，形成吸附法、膜分离法、萃取法、煅烧法四大主流技术路线，不同盐 湖根据项目环境、资源禀赋，通过小试、中试，可设计定制化工艺包解决产业化问题。2021 年，中国盐湖锂 LCE 的产能达到 10 万吨，产能利用率约为 52%，实际供应量超过 5 万吨。 预计未来几年内中国锂盐湖产能将逐年提高，同时伴随着工艺技术进一步稳定，产能利用率 也将得到改善。
目前国内在产或即将生产的锂辉石矿山主要包括甲基卡、业隆沟、李家沟 3 座，其中甲 基卡正实施扩产计划，预计 2024 年底投产，将带来明显供应增量。
中国锂云母的特点是加工能力较为集中，除南氏锂业原料采购自宜春钮锯矿外，均系自 有矿山，因此主要参考各公司碳酸锂加工的产能规划。值得注意的是，锂云母的加工成本较 高，此前开发程度低，而盐湖资源产能实现较慢，锂云母上量快的特点正好满足了目前市场的需求，得到了重点开发，成为中国锂资源供应最主要的增量来源。
2.2 中国碳酸锂的生产
我国碳酸锂生产区位与企业分布相对集中，主要根据锂资源分布，主要的生产省份为江 西、四川、青海三省，2022 年合计产量占比为 75%。分品质来看，电池级产品占比大半， 2022 年占据 53%的市场份额，分原料来看，原矿冶炼是碳酸锂生产的主要来源，其中锂辉 石占比最高，常用来生产电池级碳酸锂.
2.3 中国碳酸锂的消费
2.3.1 消费基本情况
消费需求快速增长。随着新能源汽车市场的快速发展，我国碳酸锂消费需求持续增长， 2022 年表观消费量为 50.5 万吨，同比增幅达到 57.3%。
由于我国已成为全球最大的锂电池生产国和消费国，碳酸锂的下游消费结构逐步转向以 电池材料为主，其中磷酸铁锂材料和三元正极材料是主要的消费领域。
我国碳酸锂的消费区位分布较为分散，与正极材料企业(磷酸铁锂材料企业、三元正极 材料企业)的区位分布具有较强的关联性，主要分布在江苏、湖南、福建、广东、湖北等地。
2023 年一季度，由于新能源车终端消费环比大幅下滑，产业链主动去库导致国内碳酸 锂需求骤减，预计二季度将终端消费将有所回暖。具体来看，新能源汽车在地方补贴和车企 降价下销量逐渐回升，储能热度不减将带来较大增量，3C 电子消费维持弱势，传统消费如 玻璃陶瓷等增长稳定。从总体来看，碳酸锂需求将保持 15%的环比增速。
从电动车消费层面来看，二季度同比和环比都将保持增长。2023 年 1 月份，国内新能 20 源车产销大幅下滑，行业悲观情绪蔓延。2 月份，国内新能源车产销有所恢复，分别达到 55.2 万辆和 52.5 万辆，市场占有率达 26.6%。由于去年二季度疫情的干扰，预计今年二季度国内 新能源车产销将同比增长 35%-40%，呈现大幅回暖的态势。新能源车在海外的销量也在迎 头赶上。据 Clean Technica 数据，2022 年欧洲新能源车销量 260.2 辆，同比增长 14.5%，预 计 2023 年销量增速可达 20%。2022 年，美国新能源汽车销量达到 99.2 万辆，同比增长近 52%。由于目前美国国内渗透率较低，新能源车基数不大，在政策推动下，预计今年销量维 持较高速度增长，二季度销量将持续保持 60%以上的高增长。
从储能电池层面来看，锂电池出货量延续增长。2022 年，风、光发电经历了高速增长， 根据全国多地的配储比例和配储时间要求，配套的储能电池需求也同比增加。根据高工锂电 的数据，2022 年中国储能电池出货量高达 130GWh，同比增长高达 170%，预计全球出货量 可达 160GWh。由于国内的政策硬性规定和美国对储能项目抵税政策的刺激以及成本的下 降，预计 2023 年储能将迎来黄金时刻，全球储能电池将维持较高增速，全年出货量可达 250GWh。
从电子产品电池来看，市场需求维持偏弱。由于疫情扰动加上电子产品换机周期增加， 2022 年电子产品消费表现普遍偏弱。根据 Counterpoint 数据，国内换机周期已从 2019 年初 时的 24.3 个月增加到了如今的 31 个月，换机周期的增长直接导致手机销量的下滑。2022 年 全年，国内智能手机出货量 2.64 亿部，同比下降 23.1%。
2.3.2 进出口
中国是全球最大锂消费国，锂消费占全球 54%，而锂盐上游原料 70%依赖进口，行业供 应缺口长期存在。
进口量大幅增加。我国为全球主要碳酸锂消费国，因国内产量无法满足市场需求，需要 大量进口加以补充。2021-2022 年，随着新能源汽车市场不断回暖，我国碳酸锂进口量大幅 增加，分别同比增长 62%和 68%，达到 8.10 万吨和 13.61 万吨。智利与阿根廷是我国碳酸 锂进口主要来源国，2022 年合计占比高达 98.8%。
下游消费需求旺盛带动我国锂资源进口量价齐升，2022 年我国进口锂精矿 284 万吨， 其中澳大利亚进口占比 92%；进口均价 2871 美元/吨，同比上涨 398%。
我国锂资源对外依存度较高，锂盐原料锂辉石 96%依赖进口，从原材料来源的维度来 看，碳酸锂的对外依存度约为 52%，较 2021 年下降 6 个百分点；氢氧化锂的对外依存度高 达 79%；锂盐总体对外依存度约 57%。
出口量整体较少。由于海外新能源汽车市场逐步转向高镍三元车型，锂盐需求以氢氧化 锂为主，碳酸锂需求较少，故近几年碳酸锂出口量整体偏低，出口国以韩国、日本、美国为 主。
2.4 碳酸锂现货市场情况
2019 年起到 2020 年 7 月初，工业碳酸锂价格持续性下跌，一度跌至近五年最低，为 3.15 万元/吨。究其原因是国家补贴政策退坡，需求端对价格的拉动减弱，同期海外锂矿产 能出清，为后续锂价上涨埋下伏笔。随后，工碳价格开始快速增长，从 2020 年 7 月初至 2021 年 12 月初，突破 20 万元/吨，涨幅约为 16.90 万元/吨。期间由于新能源汽车爆发式增长， 疫情影响下澳洲矿端及南美盐湖放量受限，造成碳酸锂结构性短缺，引起价格上涨。2021 年 12 月至 2022 年 12 月，工碳价格大幅上涨，仅仅一年时间，涨幅约 34 万元/吨，并于 2022 年 11 月 9 日，首次达到 54.2 万元/吨的历史高位。期间由于锂精矿供给实质性短缺，供需错 配难解，导致价格持续维持高位。
2023 年 4 月下旬，工业级碳酸锂价格报价跌破 17 万元/吨。在 2022 年底时，工业级碳 酸锂价格曾高达 54 万元/吨的历史高位，仅 4 个月过去，价格就已跌去超 50%，这一下跌速 度已经超过多数市场预测的数据。价格快速下跌本质上是因为碳酸锂的供需格局正在改善， 且伴随着盐湖提锂技术的不断成熟和锂资源回收产业的进步，此前存在的供需错配的情况有 所缓解.
图表 22 碳酸锂价格走势|单位：万元/吨
三、我国碳酸锂消费领域
在全球化工行业中，碳中和是全球化工行业的发展大趋势，而实现碳中和的重要方向， 就是对目前能源的有效替代，而新能源成为全球各国发展的重点。面对 2020 年全球新冠疫 情的冲击和影响，世界主要经济体都把疫情后的经济复苏突破口选在了“绿色复苏”上，其 中包括对新能源汽车领域的发展。
3.1 当前碳酸锂消费市场基本情况
2022 年，新能源汽车为锂需求的增长提供了有力支撑。2022 年全球新能源汽车累计销 量为 1065 万辆，同比增长 63.6%。中国作为全球新能源汽车发展的“领跑者”，2022 年新能 源车产销量 705.8 万辆和 688.7 万辆，同比分别增长 96.9%和 93.4%，新能源汽车市场占有 率达到 25.6%，同比提高 12.1 个百分点，提前实现“十四五”规划目标。欧洲新能源汽车市 场受地缘政治冲突、供应链中断、能源电力价格大幅上涨和部分国家新能源补贴退坡等影响， 四季度以来增速正在逐步恢复。2022 年 11 月份，欧洲新能源车市场增速已经恢复到 26.9% 的水平；2022 年，欧洲新能源车累计销量为 260.2 万辆，同比增长 14.5%。美国市场随着政 策刺激力度加大实现了高速增长，2022 年，美国新能源汽车销量为 99.2 万辆，同比增长 52%。
产业链中游产能和库存的迅速扩张，显著放大了锂需求。2022 年，国内碳酸锂累计产 量为 34.89 万吨，同比增长 54%；氢氧化锂产量 24.45 万吨，同比增长 34%。我国锂电池正 极材料全年产量为 177.9 万吨，同比增长 72%；动力电池产量为 545.9GWh，同比增长 148.5%； 动力电池实际装机量为 294.6GWh，同比增长 90.7%。锂产业链供需失衡非常明显，产业链 中游特别是动力电池生产环节超产明显，显著放大和扭曲了锂资源的需求。据初步测算， 2022 年，锂资源的终端需求量约 64 万吨（碳酸锂当量，下同），同比增长 42%。由于行业 增速过快、产业链中游加库存，导致市场上的表观需求量预计增加至 76 万吨以上。
（1）供给方面，2022 年，尽管受到高锂价刺激，全球锂资源开发提速明显，但受到建 设达产周期长、环保政策及自然条件限制、生产要素不足、资源保护主义抬头等诸多因素限 制，锂供给增加速度相对缓慢，导致供需失衡显著加剧。2022 年，海外矿山锂产量预计达到 33 万吨，增量主要来自澳大利亚，有少部分来自非洲。海外盐湖锂产量超过 20 万吨，增量 主要是南美洲“锂三角”地区。国内锂资源产量大约 15 万吨，其中，江西锂云母产量增长 最快，其次是青海盐湖，而四川的锂辉石矿和西藏的盐湖开发进程则受到抑制。综合来看， 全球碳酸锂的总供给量预计达到 75 万吨左右，同比实现增长近 40%，但依然无法满足全市 场的需求。
（2）终端需求隐忧日益凸显。展望 2023 年，全球新能源汽车正加速市场渗透，预计仍 将保持 40%以上的高速增长，但也面临一些隐忧。一是随着我国新能源汽车补贴已经彻底退 出，可能抑制部分需求。国内车企已经纷纷宣布新年涨价，预计国内新能
