一文看懂“财政四本账”
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什么是财政四本账？
财政是影响基建增长的最直接因素，由4个因素构成：公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算——统称为“财政四本账”。
一般公共预算：收入、支出占比都超过一半，是财政的主体，来源于各类税收（占84.3%）。
政府性基金预算：收入、支出占比都是26.5%，收入主要来自土地出让、专项债，支出主要用于基建。
国有资本经营预算：收入、支出占比约1%，规模最小，收入主要来自国企利润和股息，支出用于国企经营。
社会保险基金预算：收入源自各类保险收入，支出也主要用于养老、医疗等社保。
四本账之间的关系如下图：
每年两会之后（关于各类重要会议请看往期文章《一文看懂基建投资的分析方法》），财政部会公布上一年财政预算执行情况和今年预算草案。
只有一般公共预算可以列赤字，并可通过政府债券弥补，所以知道当年赤字多少，今年就会发行多少的一般债。而政府性基金预算可以发行专项债，专项债的额度在年初规划预算的时候就会说。一般债和专项债之和就是今年市场会发行的政府债券总和。
政府预算都是有计划的，所以关键是分析财政完成的节奏。比如年初，政府预算要花X元，到了9月，才花掉一半，那么接下来年底，政府可能会突击花钱。
第一本账：一般公共预算
收入、支出占了全部政府财政的80%，税收是主要收入来源，其中关税、进口货物增值税、消费税、车辆购置税、船舶吨税属于中央税；房产税、车船税、契税、环境保护税、土地增值税、城镇土地使用税、耕地占用税、烟叶税属于地方税；其余属于中央地方共享税。
除了税收，一些非税收入包括专项收入、处罚、国有资本收入等。非税收入在地方占比22%，高于中央的10%。
支出方面，主要用于教育（14.57%）、社保和就业（12.3%）、城乡社区（10.42%）、农林水利（9.57%）、一般公共服务（8.52%）。《一文看懂基建投资的分析方法》中提到的基建支出，主要就受这部分影响。
第二本账：政府性基金预算
同“一般”公共预算不同的是，这部分钱是有目的性的，即专项基金，且一般收大于支。收入方面，国有土地使用权出让金收入占比84%，且以地方性收入为主，因为土地财政是地方政府的主要收入来源。
此外，收入端还受地方政府的专项债影响，专项债和一般债一般是错开发行的，因为一下子同时发行，会突然扩大债券供给，对市场造成冲击。比如2020年6月发行了7100亿元的抗疫国债（一般债），因此可以推断，6、7月专项债不会多，实际上2020年7月的专项债发行规模仅348亿元。
但是专项债有着早发行、早使用的要求，因此可以预测到2020年8月，专项债可能会有突然的增加，实际上当时专项债发行规模高达6307亿元。
支出也和收入一一对应，主要用于国有土地使用权方面的支出、专项债支出。土地方面就比如拆迁补偿、土地开发、城市建设、安居工程等。要注意的是，虽然这些支出看起来和基建有关，但其实真正涉及到基建相关的支出合计占比仅20%。
专项债则用于一些专门用途，如棚改、新能源、农林水利等，和基建相关性较大，但近几年因为没有好项目，募了资却不一定能用得掉，于是出现财政存款走高、国内基建增速降低的情况，并不是政府不用钱，而是没地方用。所以财政预算和基建增速理论上正相关，却不是必然。
第三本账：国有资本经营预算
这部分太小了，基本上影响不大，就是国有企业的收入，支出若有盈余，则用于补充第一本账（补赤字）和第四本账（社保基金）。
第四本账：社会保险基金预算
这个也好理解，收入来源就是我们的“五险”，支出也用于医社保等。
这里要区分两个概念：社会保险基金、社会保障基金。
社会保障基金是国家另外开设的一个战略储备基金，相当于一个托底的金库，万一社会保险基金不够用的时候可以拿来补充，其来源包括中央财政拨款、国有资本划转、投资收益等，一般会委托专业投资管理机构来管理，政府说的引导社保基金入市，指的是这个社会保障基金。
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