熟悉而又陌生的概念--中特估

（全文字数：1235字，阅读完大约需要4分钟）

哥哥姐姐弟弟妹妹们，大家好，我是王同学。

我这两天二阳了，我姓王，大家可以叫我王重阳。上一次最严重的时间持续了大概四天时间，这一次一天就已经基本好了，症状依然是头晕，流鼻涕，咳嗽，浑身发软，但是整体比上次轻很多。现在，回归正题。

中特估全称中国特色估值体系，提出这个概念的目的是为了解决国有企业在资本市场长期低估值的问题。

下一个问题是，为什么国有企业在资本市场长期被鄙视呢？原因很简单，第一，也是最重要的原因，运营效率太低，这里说的是整体，不排除也有一些运营效率高的。同样的钱投给国有企业一年能帮我赚一块钱，但这些钱给民营企业，一年可以帮我赚1块2，大家自然用钱投票。第二，不光运营效率低，有的时候还要牺牲自己的利润保民生。很多国有企业是涉及国民衣食住行等最基本生活的行业，为了保民生而牺牲利润，虽然无可厚非，但是在资本市场大家追求的还是利润，自然会降低估值。第三，买国有企业的股票，持有分红权，没有所有权，国有企业的所有权归属国家。从权力这一层上讲，并不完整，享受到的估值自然和民营企业不一样。

于是，在国家层面为了改变这种现状，需要做两步。第一，对标世界一流企业，大力提高国有企业的盈利能力，具体动作就是国企改革，主要是为了改善第一个低估因素。第二，提出中国特色估值体系，这主要是为了改善第二和第三个低估因素。

然后，我们再来想一想，为什么要在这个时间点上提出中国特色估值体系，很明显，中国的dfzf收入出了一点问题，以前的卖地收入难以为继，而他们手中除了土地，也就是矿藏和国有企业比较值钱。想办法提高国有企业的运营效率，赚钱能力以及资本市场估值，可以帮助地方政府缓解这方面的压力。同时，现在已经从国际化时代走向了大国对抗的时代，在动不动就被卡脖子的情况下，部分重大科技任务的攻坚还是要靠这些国企。

最后，我们再来说说中国特色估值体系的定义，其实没人能够准确的说出来它的具体定义，我们知道传统的估值体系是以巴菲特为代表的自由现金流折现的方法，他通过测算一家公司在未来可以产生的自由现金流，按照一定的折现率折现到现在，如果合理就买入，不合理则不买入。一切的出发点都考虑的是股东的现金回报。这是传统的，站在财务投资人角度对估值进行的思考。

但是，我们也需要想一个问题，我们不是在资本主义国家，资本本身是一个工具，决定如何使用他的是使用者。像我们上面说到的，为什么在这个时间点上提出中特估这个概念，以及我们要达到的目的。这里我们猜测中特估的大致意思应该是在传统的估值体系上添加上利国利民利天下的熟悉，是不是有助于国家攻克卡脖子技术，是不是有助于国家实现能源安全，是不是有助于实现国家产业升级，是不是有利于创造社会就业，是不是服务于人民的基本需求，是不是有助于实现碳达峰碳中和，这有一点类似于ESG，但不全是。

以上是今天的一点学习成果，就写这么多吧，睡觉去了，好困。

自知，重基础，专心致志

王同学

2023.5.21