年报观察｜净利增速拖后腿，进入万店时代后，老百姓今年还要新开3000家门店

红星资本局5月23日消息，整体来看，上市连锁药店2022年业绩实现普遍增长。对比老百姓（603883.SH）、大参林（603233.SH）、益丰药房（603939.SH）、一心堂（002727.SZ）、健之佳（605266.SH）和漱玉平民（301017.SZ）6大头部企业，除一心堂之外，老百姓的净利润增速低于其余4家。

2022年，老百姓线下门店在行业内率先突破万家，根据规划，公司将在2023年继续新增3000家门店。不过，在加速拓展市场的同时，老百姓也面临着管理不善、屡次违背市场运行规则的问题。

↑资料配图 图据IC Photo

门店进入“万店时代”

净利润增速低于同行

截至目前，A股6大连锁药店上市公司都已披露2022年年报。从净利润增速来看，除一心堂之外，老百姓低于其余4家。

先看其整体经营状况。2022年，老百姓实现营收约201.76亿元，同比增长28.54%；净利润约为7.85亿元，同比增长17.29%。不仅营收突破200亿元，报告期内老百姓的门店数也突破10000家，正式进入“万店时代”。无论是营收还是市场规模，老百姓都位列连锁药店的第一梯队。

图据老百姓2022年年报

对于这份成绩，老百姓称，主要是因为零售业务老店同比增长及新开、收购等新增门店的贡献，加盟业务增长贡献，以及费用得到有效控制。

不过，在连锁药店集体高速扩张地盘、行业集中度不断提高的过程中，红星资本局注意到，老百姓2022年的净利润增速却被同行赶超，低于行业平均水平。

营收规模突破200亿元的，还有大参林。2022年，大参林营收约为212.48亿元，同比增长26.78%；净利润约为10.36亿元，同比增长30.9%。两个指标都已超越老百姓。

另外两个营收规模在百亿级别的，分别是益丰药房和一心堂。两家公司在2022年的净利润分别为12.66亿元和10.1亿元，分别同比增长42.54%和9.59%。

剩下健之佳和漱玉平民，虽然在业绩规模上不如其余四家公司，但净利润增速均为老百姓之上。尤其是漱玉平民的净利润增速可谓“爆表”，在2022年同比增长99.64%，约为2.2亿元。其次是健之佳，其2022年的净利润约为3.63亿元，同比增长20.9%。

不过，2022年已然收官，老百姓对自己的成绩颇为满意，并拿出了上市以来的最高分红预案：向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。截至今年3月31日，老百姓总股本约为5.85亿股，扣除公司拟回购注销的限制性股票9.6万股，以此计算拟分配的股本基数为5.85万股，拟派发现金红利约2.92亿元（含税）。

2023年还要新增3000家门店

扩张面临挑战

2022年，连锁药店集体跑马圈地，老百姓成为首个突破10000家门店的企业，由此开启了连锁药店的“万店时代”。

数据显示，截至报告期末，老百姓连锁布局网络（不含联盟）已覆盖全国20个省级市场、140余个地级市，门店总数为10783家，其中直营门店7649家，加盟门店3134家。2022年全年新增门店2764家，其中，直营新增门店1695家、加盟新增门店1069家。

华中地区作为老百姓的大本营，截至2022年末，老百姓成为了湖南省域门店数和销售额最多的连锁药店企业，门店数超3500家。

高强度收购是其扩张的重要一环。红星资本局梳理老百姓收购事项注意到，2022年度，老百姓及下属子公司共完成11起收购项目，包括股权收购、资产收购等，合计金额20.15亿元，收购药店833家。

图据老百姓官网

其中以收购湖南老百姓怀仁药房连锁有限公司（以下简称“怀仁药房”）最受关注。2022年度，老百姓历史最大战略收购落地，以17.25亿元的价格控股收购怀仁药房75.8445%股权，目前持股比例达80%，该笔收购直接助力老百姓成为湖南省域药店第一。

进入2023年，老百姓仍在持续扩张门店。截至今年一季度末，公司总门店数为11231家，较2022年底增加了448家。

另外，老百姓还披露了其2023年的门店扩张计划——开店3000家，直营和并购1500家，加盟1500家。

值得一提的是，老百姓在门店规模持续扩大之际，也暴露出越来越多的管理问题。

2022年8月，老百姓被曝旗下湖南长沙永康堂大药房岳麓店将顾客姓名登记为“畜生”，引发社会关注。据悉，该门店于2022年1月收购。老百姓解释称，会员名称错误是原大药房的系统出现错误导致。不过，仍有消费者表示谴责老百姓门店的上述行为，并一度引发了市场关于药店依赖电话营销的讨论。

此外，据中国经济网报道，2022年12月8日，老百姓大药房连锁(上海)有限公司延安东路店因违规发布处方药广告，被罚3万元；央广网报道，2022年底，老百姓大药房连锁（天津）有限公司河西店捆绑销售连花清瘟胶囊哄抬价格，被罚款50万元……

门诊统筹、下沉市场成未来重点

零售药店作为药品市场供应的主体，接入门诊统筹服务是行业2023年以来的重点。

2月15日，国家医保局官网发布《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（以下简称《通知》），鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务，参保人员凭定点医药机构处方在定点零售药店购买医保目录内药品发生的费用，可由统筹基金按规定支付。

《通知》发布后，市场普遍认为，门诊统筹政策将加速医院处方外流，并为零售药店带来市场增量。

老百姓也不例外。根据其4月底发布的一份投资者调研报告，老百姓认为，门诊统筹向药房开放的政策对公司来说中性偏利好。

虽未具体公布统筹门店经营状况，但老百姓表示，门诊统筹已落地区域的前台销售额和店均来客数均优于未落地的区域，落地的区域客单价略有下降，但客流量增长高。整体来看，统筹医保落地区域的销售额较未落地区域有大幅增长。对此，红星资本局向老百姓发去采访问题，截至发稿未有回复。

据悉，老百姓门诊统筹政策已落地10个省，“未来公司将积极与当地监管机构沟通，期待门诊统筹尽快落地。”

布局下沉市场也是老百姓未来的重点方向。数据显示，2022年全年，公司全年新增门店2764家，其中新增门店处于3-5线及县域乡镇等下沉市场占比为86%，下沉市场门店数总门店数的74%。

对此，老百姓认为，下沉市场毛利率较高、成本低，健康市场增速更为明显。此外，国内优质的医疗资源集中在一、二线城市，因此医疗资源相对匮乏的下沉市场将会成为公司业绩的新增长极。

红星新闻记者 邓凌瑶

编辑 杨程

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