欧派家居2022年业绩还不错，2023年的情况可能会有所变化

我们以前就说过欧派家居2021年的财报情况，今天就再来说一下其2022年的表现。欧派家居虽然是2017年才在上交所主板上市的，但2022年其营收已经在A股“装修建材”行业排名第二了，这些年取得了不错的发展。

我们前面已经说过好几家这一行的上市公司，大家的日子普遍过得不太好。今天就找过得好的来看一看，看其是真的好还是表面上好。

2022年，欧派家居的营收同比增长了10%，在200亿的规模下继续保持着不错的增长水平，净利润同比增长仅为0.9%，维持着接近27亿元的水平。在同行们普遍遭遇下跌的情况下，欧派家居继续保持着营收和净利润的双增长，均还创下了新的纪录。

但是，2023年一季度的情况就有点不太乐观了，营收同比下跌了13.9%，净利润跌去四成。后续经营形势显得不是那么乐观了。

2022年一季度还是营收和净利润双增长的状态，接着就是营收的增长率处于逐步下跌之中，要命的是，连续四个季度，基本看不出来要反弹的迹象。2022年各季度营收同比增长虽然变慢，但一直都在增长之中，只是这一状态没能坚持至2023年一季度。

净利润的情况略微复杂一点，总体是处于下降之中，四季度有过较大的反弹，但反弹后却是更大幅度的下跌。

除了“厨柜”产品以外，欧派家居的各大产品均有所增长，但主要的增长还是来自于其占比一半左右的“衣柜及配套品”业务，增长后，其占比也有所提升。

从其分产品的销量增减幅度看，除了“橱柜”产品以外，其他产品的平均售价均是有所提升的，不过幅度不大。有时候可能也不是有意涨价，而是随着通货膨胀的节奏，除个别产品外，大多数的工业产品的价格都有一定的上涨趋势。

除东北市场以外，其他各市场的营收均有所增长，增长幅度差异并不十分明显，各市场的排名也没有发生变化。

2022年的毛利率持平，净资产收益率有所下降，2023年一季度，毛利率和年化净资产收益率都有较大幅度下跌，还需要后续观察是否是季度的偶然表现。

分产品来看，2022年各产品的毛利率只有小幅波动，并未发生明显的变化。

2022年，期间费用占营收比不降反升，除了财务费用以外，其他各项期间费用金额的占比均有所上升。这一般是其计划的营收规模还要大，增长没有达到预期，而期间费用已经按计划的增长水平，安排使用出去了。结果就是，其总成本占营收比有所上升，主营业务的盈利空间受到一定的影响。

这种情况还延续至了2023年一季度，在毛利率下降和期间费用占营收比上升的双重挤压下，主营业务的盈利空间受到严重压缩。

欧派家居的现金流量表现很好，各年经营活动的净现金流均为大额净流入的状态，虽然近年来其固定资产类的投入较大，基本上自有资金就足以满足这些需求。但是，他们还有在进行着规模不小的净融资活动。

其长短期偿债能力都是很强的，这方面基本上没有什么问题。

有趣的是，手握着超过百亿元的现金及现金等价物，欧派家居还在大量增加有息负债，这有点不太正常。虽然银行的生意要照顾，但不至于要这么大规模地照顾吧。

在2021年末，在建工程规模下降后，2022年末又开始较大幅度增长，这必将形成新的产能。如果后续新产能释放后可以被市场普遍接受，当然可以进一步发挥规模效应；如果市场趋于饱和，产能利用不起来，效果可能就是相反的。

我们查看了其重要的在建工程项目，主要有天津、江高、无锡、清远、成都和武汉各地的一系列在建项目，这些项目的预算数加总有60多亿元，可能增加有息负债的原因就在这里，因为后续需要的投入还很大。

欧派家居的情况就是这样，2022年表现还算不错，但是还是看得出来，形势并非全面向好，而是高开低走，下行的趋势短期内似乎无法扭转。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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