中金:国际线或被市场严重低估 自二季度起可能出现跨越式恢复
e公司讯,中金公司研报表示,疫后修复阶段,国际线或被市场严重低估,存在着较大的预期差。市场对国际线的恢复节奏预期较低,对国际线的盈利弹性预期也较低。然而,我们认为,导致国际线增班受限的重要因素已经或即将发生较大的边际改善,国际线自2023年二季度起可能出现跨越式的恢复,2024年初有望完全恢复;而疫后国际线的竞争格局有望优化,票价粘性也较强,国际线客公里收益或将较疫情前实现较明显提升,盈利弹性可期。我们认为部分小型航司境外线最先受益,2023年有望享受亚太区航线较快恢复和国际线高票价的双重“红利”。长期来看,大型航司国际线盈利弹性更大。2023年二季度欧美航线恢复或实现较大突破,大型航空公司的国际线恢复程度可能逐渐接近小型航司,投资价值提高。