还想免费，高速公路已经负债8万亿了！

#5月财经新势力#

导读：古时候基建不行，张飞吼断长坂坡。如果能出买路钱，曹操真想走高速。

1、年收6000亿的高速公路负债多少？

我国高速过路费每年可以收6600多亿。

但年度支出却超过了1.2万亿（2021年），一半是缺口。

原因也很简单，两个字“贷款”。

我国收费公路累计投资超过12万亿，其中7成来自银行贷款。

2017年至2021年，公路债务年均增长17%。

目前总负债超过8万亿。

而根据《中国公路》杂志更是估算，2022年收费公路债务余额预计总规模将接近9万亿元。

结果是，收费公路要么“收不抵债”，要么“借新还旧”。

用我国5年期商业贷款4.95%的利率计算，

8万亿债务，每年利息就高达3960亿元。

可是我国每年高速公路过路费才不足7000亿。

再在加上养护、新建、人工的各种费用，债务问题着实惊人。

根据中诚信公布的数据，收费公路融资压力来看，重庆、贵州、新疆、湖南、湖北等省/市债务率较高，未来融资压力相对较大。部分省份同时面临债务率较高和建设任务较重的问题。

2、高速公路还会继续建设多久

高速公路行业本是一种“性感收入模式”——无存货无应收，现金流稳定可持续。

据说巴菲特小时候的梦想，就是能够在“车水马龙的十字路口，设卡坐地收钱，想象着每天数钱数到手抽筋的美妙场景”。

目前，我国的高速公路覆盖了99%人口超过20万的城镇。

对社会经济的发展作出了重要的贡献，尤其是中西部地区。

但这远远还没有结束。

今年内蒙古出350亿修路，其中包括部分高速公路建设。

山东出880亿，专门造高速公路。准备完成4条，再开9条。

河南出1120亿造高速公路，还写了个4000亿3年计划。

这些只是冰山一角。

中国地大物博，对基建的需求是持续性的。

《公路“十四五”发展规划》提出“到2025年，全国公路通车里程将达到550万公里，高速公路建成里程将达到19万公里”，与“十三五”期末相比，高速公路通车里程将进一步增长约2.9万公里，但增速将放缓至18.01%。

3、美国的高速公路凭啥不收费也能建

不要觉得美国的高速公路不收费是做慈善。

看似免费，实际上羊毛出在羊身上。

修路运营的钱，90%是联邦政府掏的，而另外10%地方政府拿的。

联邦政府的钱又来自燃油税。

老美汽油税为每加仑18美分、柴油税每加仑24美分。

一加仑约等于3.8升。18美分约等于1.3元人民币。

就相当于加油费的5%是要交税的。

1956年，美国推出法令《联邦公路资助法》禁止“贷款修路”。

好处是有多少钱，办多少事。

坏处是钱太少了，路有点破。

那么中国的高速公路的贷款模式呢？

好处是修路需求高，基建对我们依然重要。

坏处是还贷压力大，“收不抵债”，要么“借新还旧”。而且，高速公路的收费标准过高会造成路网交通分配的失衡和部分高速路段闲置，收费标准已经没有太多提升空间。

此外，虽然不想承认，但“谁使用、谁付费”的模式相较于免费模式更有效率。

毕竟大家在免费高速上堵车也不是第一次了。

4、债务堰塞湖与物流经济学

我国的高速，主要是用我们的过路费还贷款修的。

据统计，去年我国社会物流总费用占GDP的比重为14.7%。

这个指标放在美国是7%，欧盟是6%，东盟10国是10%。

不得不说，我国的社会物流成本已经超过大部分国家了。

但是还不够。

目前，存量收费公路仍然入不敷出，收支缺口不断扩大。

加上每年的新贷款、新项目，以及抬升的修路单价，

高速公路的负债压力越来越大。

据了解，浙江的高架，单公里成本达到2.8亿元，为什么呢?动迁安置成本高；云南单公里成本达到2.2亿元，为什么呢，桥梁隧道更多。

唐叔认为，我国高速公路建设任务仍然较重，建设目标将由快速增长向优化路网、提质增效转变，共同防范收费公路债务风险，也需要一起群策群力。

因为大家都还想逢年过节蹭一下免费高速。

本文作者：唐韵 （有情怀的产业分析师，专注发现产业链风险价值。）