27亿跨界全暴雷，61次套现8亿，拓维信息：真假AI无所谓，有韭菜
原标题：27亿跨界全暴雷，61次玩命套现8亿，就这基本面，股价半年涨两倍！拓维信息：真假AI无所谓，反正韭菜买单
出钱出力倒贴华为，意义何在？笑话，割韭菜致富！
作者 | 贝壳XY
编辑 | 小白
年初至今，人工智能热潮席卷整个A股，昔日黯淡的拓维信息摇身一变“资本宠儿”，股价飙涨超过200%。
（来源：市值风云APP）
但近日，一则有关公司创始人兼二股东宋鹰被指控家暴的新闻遭到市场热议，打断妻子7根肋骨，已被刑事立案。
（来源：上游新闻、每日财经新闻）
按理说这是家事，风云君不好评价，但若真为家暴渣男，实属遭人唾骂。
更何况，最近A股市场频频出现因家事闹上新闻且带来负面影响的上市公司，前有AI概念股三六零董事长轰轰烈烈的离婚风波，后有光刻胶概念股彤程新材实控人沸沸扬扬的“净身出户”。
（来源：市值风云APP）
索性，风云君也来一探究竟，家暴风波背后的拓维信息究竟如何？
家暴风波前，是一场价值27亿的跨界悲剧
01转型大动作，豪撒币27亿
此次家暴事件主人公宋鹰，是拓维信息的创始人之一，持有其7.33%的股份，市值高达17.71亿。
目前，宋鹰已不在拓维信息任职，但其子宋隽逸仍是拓维信息的董事。
说起宋鹰的离职，其实也并非因此次的家暴风波，而是2015年被卷进中国移动的高管贪污受贿案，因而被监视居住协助调查。
当时一同涉案辞职的还有董事长李明宇。
（来源：上市公司公告20150612）
自那之后，拓维信息长期靠绑定中国移动的商业法宝不管用了，业绩大滑坡。
拓维信息急忙喊出“向教育和游戏转型”的口号，2014-2016年通过数次定增及自筹资金，收购了8家标的公司，其中部分标的已被早期研报提及，感兴趣的老铁可戳市值风云APP。
（来源：市值风云APP）
这8家标的基本都是高溢价收购，最高一笔溢价率达3,063.63%，拢共花费27.61亿，形成商誉超20亿。截至2016年末，其商誉在总资产的占比高达52.65%。
拓维信息，颇有一番“舍不着孩子套不着狼”的决心！
（制表：市值风云APP）
但真的套到狼了吗？
02小毛驴拉车，有前劲没后劲
先来看看收入，近十年来，拓维信息在游戏和教育上的跨界之旅，一共创收47亿元。
（制图：市值风云APP）
乍一看，这收入还真不少，不如分领域来细看看。
游戏领域，2015年1月，拓维信息以8.1亿的价格、3,063.63%的溢价率，收购火溶信息并实现并表。同年，拓维信息的游戏业务创收2.15亿元，较2014年仅增长0.18亿。
此后数年，游戏业务的收入一直在2亿元上下徘徊，并无明显增长。8.1亿价格、3,063.63%超高溢价率，就这！？
教育领域，拓维信息投入19.51亿，收购了7家公司股权，确实为其带来年均六七亿的不菲收入。
眼见着能见“回头钱”了，但不料遭遇到教育行业的“双减”政策施压，拓维信息的教育培训业务规模逐渐缩水。
2021年，拓维信息迫于无奈，低价甩卖了一系列教培资产，尽力甩掉K12的大包袱。
（来源：上市公司公告20210811）
这一细品，拓维信息的两番大手笔跨界，后续好似都没啥水花了。
03商誉暴雷超20亿
利润表现则更为凄惨，2018年、2022年分别巨亏13.66亿、10.19亿，亏空了往年积攒的家底，背后“元凶”直指商誉减值。
（制图：市值风云APP）
这两次商誉爆雷，又都指向三家相同的公司：海云天、火溶信息、长征教育。
浅看一下三家公司的业绩：利润承诺未完成，承诺期后的利润极拉胯，最终商誉减值合计超20亿。
当初的高溢价收购，好似笑话一场......
（来源：上市公司公告20230526）
毫无疑问，拓维信息的这次大手笔跨界，以失败告终。
绑定华为，新业务扬帆起航
从上表也能看出，2017年跨界失败已初露端倪，拓维信息就更没闲着，将目光又转回自己的老本行：软件开发。
但这次，与以往可不一样了。
2017年12月，拓维信息宣布与华为签订合作协议，达成“同舟共济合作伙伴关系”，拟基于华为云进行“软件+硬件”的深入合作。
看来是绑定上华为大佬了！
（来源：上市公司公告20171208）
根据拓维信息介绍，其是华为目前唯一“鲲鹏/昇腾AI+开源鸿蒙”软硬一体战略伙伴，基于华为的底层系统和芯片，构建教育、交通、智慧城市等多场景的产品及解决方案。
（来源：Wind金融终端）
简言之，华为聚焦于底层产品，拓维信息是其场景合作伙伴，协助打造华为生态。
另外，拓维信息围绕鲲鹏、昇腾、鸿蒙等，成立了多家控股子公司，个别子公司如开鸿智谷还获得了华为哈勃的战略投资。
（来源：企查查）
此后，双方便开展密切合作，华为一跃成为拓维信息重要的上下游合作方。
上游方面，拓维信息向华为主要采购智能计算业务的核心原料CPU、GPU等芯片，用于开展服务器、PC主板及软件云服务业务。
自2019年起，华为已连续四年成为拓维信息的第一大供应商，采购金额从0.66亿飙涨至10.91亿，采购金额占比也从13.4%增至70.67%。
（制图：市值风云APP）
下游方面，拓维信息为华为提供软件云服务，以及通过华为渠道发行游戏赚取分成收入。
2018年以来，华为便进入拓维信息的前五大客户之列，贡献收入金额也一路飙涨。2022年达到3.21亿，占其营收的14.37%，位列第一大客户。
（制图：市值风云APP）
以上种种，无一不在向我们证明：拓维信息靠上了华为这棵大树。
背靠大树，几分乘凉？
那么，背靠上华为的拓维信息，乘到了几分凉？
01能力未达标，营收陷停滞
随着双方合作关系的逐步深入，以及鲲鹏产业的建成落地，拓维信息软件云服务的收入从2017年的1.69亿增至2021年的12.84亿，复合增速达66%。
同期，软件云服务的收入占比也从15%增至58%，增了43个百分点，软件云服务俨然成为拓维信息的业绩支柱。
在此带动下，2021年，拓维信息营收达到22.3亿元，相较2017年翻了一倍。
（制图：市值风云APP）
但到了2022年却陷入增长停滞，营收22.37亿与2021年基本持平，软件云服务的营收甚至不升反降。
背后主因之一，便是拓维信息自身能力未能达到华为云的要求，而被迫资格降级，缩减运营覆盖省份，最终导致软件云服务的收入下滑。
（来源：上市公司公告20230526）
归根到底，是拓维信息的实力不到位。
02研发不到位，态度更存疑
尽管拓维信息多次提及，其与华为的合作，属于“联合创新、联合开发、联合交付、联合推广”，明里暗里地表示自己硬实力满满。
（来源：深交所互动易）
但硬实力不是说说而已，起码要砸出真金白银。
自从与华为合作以来，拓维信息逐年加大研发支出，但截至2022年仍未突破2亿。
而从相对值来看，拓维信息的研发费用率呈下滑趋势，从11%降至8%。相较互联网软件与服务行业的平均研发费用率而言，拓维信息更是要低出5个百分点左右。
（制图：市值风云APP）
另外，2021年，拓维信息进行过一轮定增，拟投入6.08亿募集资金，用于3个研发项目，预计于2023年4月末达到预定可使用状态。
但截至2022年末，距离交工仅剩4个月时间，这3个研发项目才投入1.14亿，进度不到20%。最过分的当属基石研究院建设项目，实际建设进度仅有1.7%。
（制表：市值风云APP）
按期完工注定不可能，于是拓维信息将项目延期，预计于2024年年末达到预定可使用状态。
就这项目进展，足以反应出拓维信息在研发上投入的心思和力度，是得过且过，还是高效肯干，想必老铁们心里已有答案。
03表面的热闹，内里的凄凉
在研发“硬实力”支撑下，和上下游大佬“庇佑”下，拓维信息的软件云服务毛利率不出意料地起伏不定且呈下滑走势。
相较同业平均毛利率而言，也低了不下10个百分点。
（制图：市值风云APP）
最终体现在利润表中，扣除掉往年跨界带来的负面效应后，上市公司的归母净利润并不乐观。
尤其是2022年，归母净利润（扣除资产减值）甚至为-1.23亿，说明一再鼓吹的“华为合作关系”、创收超10亿的软件云服务业务，并未给公司带来真正的利润入账。
（制图：市值风云APP）
04出钱又出力，只为一片丹心向华为
现金流同样如此，前些年还能维持出入平衡，到2022年便彻底收不回来，经营性净现金流和自由现金流分别流出3.14亿、4.42亿。
（制图：市值风云APP）
随之而来的，是应收账款、预付账款以及存货的大幅增长。
截至2022年年末，拓维信息拥有应收账款4.05亿，其中13.98%的账款由华为欠下。
拓维信息还拥有预付账款2.79亿，其中华为技术有限公司、华为终端有限公司、华为云计算技术有限公司包揽预付对象前三名，拓维信息分别向其预付2,229万、1,243万、1,111万。
（制图：市值风云APP）
显然，拓维信息对华为的“一片丹心”毋庸置疑。
即使不能赚钱，即使倒贴现金，即使拼了老命，也要绑住华为，意义何在呢？
绑上华为后的61次减持，套现8个小目标
当然是，华为在，梦就在！
这句话不只适用于业绩，更适用于股价。
自从搭上华为以来，拓维信息的股价涨幅达550%。
（来源：市值风云APP）
拓维信息的股东们笑开了花，尤其是实控人李新宇和二股东宋鹰（家暴事件当事人），大手一挥，减持61次，套现如家常便饭一样日常又简单。
（制表：市值风云APP）
2018年至今，李新宇和宋鹰分别减持了7,343万股、4,942万股，分别套现到手4.5亿元、3.64亿元，合计超过8个小目标。
拓维信息，继一场失败的跨界后，看似背靠上华为好乘凉，但谁又知个中苦楚。
身为大佬后面的小弟，吃多少饭得看大佬脸色，业绩由人不由已，利润不稳甚至亏，现金还得倒贴赔。
但无所谓，反正老板们会出手，疯狂减持套现，赚得盆满钵满，只要华为在，致富梦就在！
翻开吾股大数据，又是不出意料的全市场中下游，3135名！
（来源：市值风云APP）
免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。
以上内容为市值风云APP原创
未获授权 转载必究
