结合2023年一季度业绩表现，选择今年的投资方向

恒瑞医药、伊利股份、隆基绿能

一般来说，影响市场的只有两个因素，要么是业绩，要么是估值，而除了“中特估”这种特别情况外，业绩往往是影响股价的导火索，且是估值波动背后的一大因素。

本着先选赛道，后选公司的逻辑，同时还要注重业绩表现，今天我们就从上市公司2023年一季报业绩表现来看看当前的市场，一季度业绩表现好的赛道尤其需要重视。

在业绩可持续性基础上，一季度业绩表现好的赛道，今年的确定性会更大。

1、一季报业绩预告表现好的赛道

基于发布一季度业绩预告的公司，我通过爱问财网站进行了梳理（以下截图均来源于爱问财）。

首先是我比较关注的医药行业，中药赛道表现突出的企业尤其多，其次是化学制剂行业，披露一季度业绩预告的企业分别有9家、4家，而且业绩预告具有一致向好性；

再其次是化学原料药行业，披露业绩预告的企业不算少，但有些分化，而其他赛道披露业绩预告的企业就比较少了。

其中中药赛道我们之前便做过不少分析，一些中药企业去年的年报业绩就表现不错，也因此使得中药赛道最近几个月的上涨，由此可见业绩的重要性。

今天主要来说一说化学制剂行业，我认为它和化学原料药行业一样，虽然从业绩预告上没有看到分化，但因为受集采影响，化学制剂企业未来将长期走向分化，化学原料药企业可能靠着一个客户就能发展起来，但化学制剂企业只能向创新转型。

所以在此基础上我们应该关注那些实力更强的化学制剂企业；

同时从赛道来看，西药创新难度要大于中药发展难度，其赛道投资性价比可能比中药要差一些。

下面两个图分别是近十年中药行业和化学制剂行业的估值走势图，长期来看它们的估值都不算高，但如果看短期的话肯定需要一些耐心。

我们再来梳理一下其他一季报业绩预告披露向好的赛道，我选择性地排除了传统的周期行业以及盈利效益明显不好的行业。

最后大概剩下三个行业，以新能源汽车销售为背景的汽车零部件行业、以光伏设备为代表的电力设备行业、国防军工的两个子行业。

对于有业绩的赛道，我们一般认为如果赛道估值合适或者跌到位，还是有机会的。

对于汽车零部件行业来说，虽然新能源汽车销量增速有到顶的预期，但存量仍然是增长的，现在似乎到了汽车零部件企业形成规模优势的时间了。

其次是光伏设备行业，其背后的光伏行业一直处于景气周期。虽然因为增速和估值原因它们也被扣上了“周期”行业的头衔，但从行业发展来看，预计光伏行业此轮的景气周期会比较长。

最后是“渣男”军工行业，虽然其赛道表现可能要看一些重大事件催化，但从业绩表现来看，军工行业当前的发展似乎不成问题。

2、一季报业绩表现好的赛道

鉴于一季报业绩预告发布没有强制性（自愿），除了业绩预告的梳理，我们再来看看迄今为止已经发布的一季报的情况。

仍然挑选公司披露数据较多且一致性向好的行业。

首先仍然是医药行业，除了我们前面提到的中药和化学制剂行业，还有一个细分赛道值得关注——医疗设备行业。截至目前，医疗设备行业一共披露6家公司，除了中科美菱这一新三板的公司表现较差外，其他5家上市公司的业绩均获得了较为不错的表现。

除此之外，食品饮料行业有很多细分领域的公司均有不错的表现，虽然一些细分领域披露一季报的公司数量并不多，但整体来看，食品饮料的消费复苏表现是比较一致的。

另外提到消费复苏，一些制造业企业也有复苏的迹象，比如说专用设备行业和计算机行业的细分领域IT服务等，虽然分化现象同时存在，但整体来看大多数企业都受益于经济的复苏甚至新产业的出现。

最后还有电力设备行业中的输变电设备行业，大概是受益于储能的景气度。不得不说，要不是电池行业有些分化，电力设备行业整体并不算差。

现在一共有1000多家发布2023年一季报，而发布业绩预告的公司也就300多家，所以有些小的赛道我可能没有提到，而且表现不好的赛道以及周期性行业也被我忽略掉了，仅此作为参考。

不得不说，能选出来上面这些赛道，确实挺不容易的。

当然，还需要强调的是，业绩对于股价上涨虽然有强支撑，但业绩和股价上涨不是一对一的绝对关系，除了重视当期的业绩外，预期表现同样重要。

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来源：飞鲸投研