从2022年全年和2023年一季度看，爱仕达的经营不容乐观

我们去年就说过爱仕达2022年前三季度的业绩和财务状况，本着有始有终的原则，还是在其年报发布后，再来简单说一说吧。

爱仕达2022年全年的营收表现还不如前三季度，2023年一季度的表现又不如2022年，这种持续下滑的势头，让人有点不那么放心。2022年亏损额度同比有所收窄，但2023年一季度又有扩大的趋势。

2022年前两个季度的营收表现还不错，从三季度开始，下跌开始加速，2023年一季度下降速度有所减慢。这大概和疫情有关，毕竟四季度末是大家都在应对全民感染的风暴，这一个季度的下降幅度较大是合理的。

2023年一季度虽然跌幅只有21.9%，低于2022年四季度的下跌幅度，但我们要知道，这是在2022年一季度下跌的基础上持续下跌。而且2022年单季营收都在7亿元以上，而2023年一季度直接跌破6亿，情况确实不太乐观。

前两大主力产品，“炊具”和“小家电”的销售额均在下滑，特别是占比七成多的“炊具”同比大跌了21.4%。好在其第三大产品“机器人”的销售额同比大幅增长了41.4%，已经接近其第二大产品“小家电”的规模了。

爱仕达有没有可能靠机器人来翻盘呢？这还是有可能的，至少现在这还是一个增量市场。我们查询了相关资料，他们生产的是工业机器人，并非女士们喜欢的“炒菜机器人”。

从分产品的销量来看，和销售额的下降趋势一致，只是幅度更大，这说明其平均价格有所上升，由于其具体的产品型号很多，我们不能简单地认为其产品在普遍涨价。

2021年，甚至是2022年上半年都还是外销市场的占比更高，但顶不住该市场两成以上的下跌，把最大的市场让给了内销市场，这也是爱仕达2022年营收下降的主要原因所在。虽然内销的市场也在下滑之中，但下滑幅度要小得多，占比反而提升了，从其财报的表述来看，其以后的重点好像是放在国内市场了。

在2021年毛利率大幅下降后，2022年有所回升，2023年一季度继续回升，这既和其主要产品的平均单价上涨有关，也和原材料价格的回落有关。

其炊具的毛利率提升明显，小家电的毛利率也有明显提升；反而是销售收入大幅增长的机器人，毛利率上升幅度很小，几乎是持平的。短期内，爱仕达还离不开“炊具”这个毛利率高出另外两个产品一倍左右的核心产品，除非机器人的增长速度非常快，能体现出很强的规模效应。

内销的产品毛利率要高很多，但2022年却有小幅下降，外销产品的毛利率虽然在较大幅度提升，但比内销的毛利率仍然要低上不少。对爱仕达来说，两个市场都很重要，还没有到可以挑拣着来做的实力，东边不亮西边亮，市场分散还是能降低经营风险的。

说到规模效应，在爱仕达身上体现得不是那么明显，不管是营收增长还是下降，他们的期间费用占比都在30%左右，甚至更高，原因是销售费用占比很高，最近三年和2023年一季度，主营业务的盈利空间均为负值，总成本超过营收的幅度还不小。

要想恢复盈利，要么做大营收，要么降低费用？然而降低费用就得拿销售费用开刀，而销售费用被砍的后果又可能是营收更大幅度下降，真是左右为难。

2020年靠其他收入，主要是资产处置收益挡一挡，还可以维持着盈利状态，然而这种非持续性的收入不能一直都有，在连续两年亏损的情况下，2023年的经营压力就会很大了。

其现金流量的表现一直都不太好，特别是2022年和2023年一季度，其经营活动的净现金流由正转负，好在净流出的金额还不大。

爱仕达的长期偿债能力不错，短期偿债能力并不强。考虑到其已经这样玩了好几年，靠着借新还旧这类操作，如果营收不出现太大的滑坡或巨亏，还是不至于出现偿债困难的。

爱仕达的情况就是这样，2022年受到疫情影响，2022年下半年和2023年一季度，更多的可能受到出口形势的影响，经营遇上了一定的困难。怎么尽快恢复盈利，可能需要他们花一番功夫了。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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