神光首席策略：外资抛压或告一段落

1、陆港通北上资金净流出集中释放了风险。

近期人民币汇率持续贬值引发陆港通北上资金持续净流出，本周净流出规模300亿元左右，为近年来比较大的阶段流出。外资情绪主要受美元升值影响，甚至在海外市场上一些做空中国指数的标的空头开始发力，这继续挤压机构投资者在价值群体、成长赛道等核心资产上的持仓。我们认为，国内经济基本面弱复苏是一致预期，经济高质量增长的内生动力依旧存在，只是市场的信心相比较以往更脆弱了一些。当然，在基本面、业绩、估值等诸多因素面前，上市公司盈利和估值优势依然是投资者重视的因素。随着“中特估”中一些价值股的调整，大家再次看到行业龙头公司更低的估值、更有吸引力的股息率，这对于长期资金来说，战略配置的吸引力更强了。

2、AI概念再度活跃。

美股英伟达代表的是当代互联网、人工智能、自动驾驶等诸多领域芯片技术集大成者，人工智能对于算法的倍数增长，极大激发芯片公司的成长潜力。A股市场上，从聊天机器人概念炒作拓展而来的AI概念股，集中了算力芯片、存储芯片、光模块等底层设备、内容合成技术等，代表了未来科技浪潮中先进生产力，二级市场上有一些上市公司主业或主要产品涉及到这些细分领域，今年以来资金炒作力度非常大，乃至近期领涨公司换手率奇高，我们认为，这些领域相关炒作极大透支了企业未来增长潜力，现阶段股价表现为朦胧美，但风险毫无疑问在加大，需要提防风险。

3、相对低估值领域机会相对可靠。

从相对低估值方向看，低估值高股息的价值股群体经过短期调整，估值和股价挤压相对充分，一些投机热炒的资金也纷纷挤出，龙头公司股价水分减少。我们一直认为，“中特估”当中的价值股群体，要从长期投资的角度观察看待，近期股价冲高回落本质上还是处于历史估值低水位的波动，机构投资者筹码的收集进度比较缓慢，对应机构相对行业配置依旧是严重低配的，这种估值洼地会渐渐填平。同样，一年前市场持续热捧的光伏、风电、锂电池、新能源车等，行业景气度依旧向上，但头部公司一年多以来处于持续调整状态，股价和估值双杀也比较彻底，从未来几年的盈利前景展望看，市场一致预期是乐观的。当下诸多细分龙头公司估值水平也处于历史低水位，我们认为这种情况会得到修正，不会持续太久，近期部分公司股价底部放量波动，筑底信号明显，要引起重视。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

刘海杰（执业编号：A0430611030006）

免责说明：上述文章内容为山东神光原创作品，文章中涉及的个股仅为行情描述，并不构成对任何人的投资建议，山东神光不对任何人因使用文章中的内容所导致的损失负任何责任；同时文章是基于山东神光投资顾问认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文章中的观点和陈述不会发生变化，在不同的时期，本公司可能会发出与本文所述资料、意见、观点、推测不一样的文章。本文的版权归山东神光所有，如引用、刊发、转载，需征得山东神光同意，并注明出处为山东神光。