股价涨了利润亏了，国产“CPU第一股”四大股东也要减持离场了？

上市一周年之际，国内“CPU第一股”——龙芯中科技术股份有限公司（下称龙芯中科，688047.SH）创投股东集体宣布减持。

6月27日晚，龙芯中科发布公告称，公司股东中科百孚、横琴利禾博、鼎晖华蕴及鼎晖祁贤，拟通过集中竞价或大宗交易的方式，减持合计不超过公司总股本的13.17%。若按照公告当天公司的股价计算，此次减持金额合计超71亿元。

值得一提的是，上述拟减持的四位创投类股东，均位列龙芯中科前十大股东之列，并且拟减持的股份几乎全部来源于该公司IPO之前，这些股份在6月26日才刚刚解禁。

《投资时报》研究员注意到，2023年以来，ChatGPT引爆AI概念，龙芯中科股价随之水涨船高。该公司股价在4月一度涨至183.7元/股，较发行价最大涨幅超205%，最高市值逼近700亿元。

业内有分析指出，龙芯中科发行价60.06元/股，解禁日股价较发行价有约130%的涨幅，解禁股东账面浮盈至少190亿元，其中，此次提出计划减持的四位股东账面浮盈约93亿元。

而与上涨的股价相比，该公司的业绩并不理想。2022年，龙芯中科扣非归母净利润首次由盈转亏，又于今年一季度再次陷入亏损。此外，该公司与上海芯联芯智能科技有限公司（下称芯联芯）之间持续多年的知识产权纠纷案，日前也有了新的进展。

针对此次公司股东大规模减持的原因，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至龙芯中科相关部门，该公司相关负责人表示，“减持并不代表上述股东对龙芯中科的看法发生了变化，他们依旧坚定看好龙芯中科未来的发展。”

上市以来龙芯中科股价变化趋势（元/股）

数据来源：Wind

四大股东减持近半股份

2022年6月24日，龙芯中科在上交所科创板上市，成为国内“CPU第一股”。今年6月26日，该公司有2.46亿股首发原股东和战略配售股解禁，占总股本比例的61.25%，以当时股价计算，解禁市值约340.81亿元。

就在解禁后的第二天，龙芯中科四位原始股东抛出了减持计划。

公告显示，公司股东中科百孚、横琴利禾博、鼎晖华蕴及鼎晖祁贤，计划通过集中竞价或大宗交易的方式减持其持有的公司股份，合计减持不超过公司总股本的13.17%。其中，中科百孚减持不超过2305.75万股；横琴利禾博减持不超过1615万股；鼎晖华蕴和鼎晖祁贤合计减持不超过1358.88万股；占比分别不超过公司总股本的5.75%、4.03%、3.39%。

《投资时报》研究员注意到，该公司2022年报显示，中科百孚、横琴利禾博、鼎晖华蕴、鼎晖祁贤均位列龙芯中科前十大股东之列，合计持股比例为29.48%。其中，中科百孚持股12.88%，为第三大股东；横琴利禾博持股9.02%，为第四大股东；鼎晖华蕴、鼎晖祁贤互为一致行动人，合计持股7.58%，分别为第八和第六大股东。

可以看到，此次减持的比例，近乎是上述股东所持股份的一半。若按公告当天上市公司股价计算，此次减持金额合计超71亿元，拟套现规模与四位股东总持股规模乘以发行价的金额相当。

值得一提的是，上述股东均为私募基金。其中鼎晖华蕴和鼎晖祁贤是鼎晖百孚管理的私募股权基金。对于此次减持动作，鼎晖百孚高级合伙人王晨表示，“鼎晖华蕴作为基金管理人需要遵守LPA（私募基金有限合伙协议），对LP（有限合伙人）尽责。股票现在已经达到了解禁状态，发布减持公告是一个标准动作。”

从二级市场反应来看，减持消息宣布的第二天，龙芯中科股价盘中一度跌超16%。截至收盘，该公司股价报于120.40元/股，跌幅收窄至10.73%，公司市值单日蒸发了58亿元。此后几个交易日，该公司股价持续低位，截至7月3日收盘，龙芯中科收于120.08元/股，市值为481.52亿元。

龙芯中科减持计划的主要内容

数据来源：公司公告

业绩不佳但机构看好公司

龙芯中科成立于2008年，主要从事处理器及配套芯片的研发、销售及服务，主要产品与服务包括处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务。

年报显示，2022年该公司营收下降38.51%至7.39亿元；归母净利润达5175.2万元，同比下降78.15%；扣非归母净利润首次由盈转亏，录得亏损1.57亿元，同比下降192.23%；经营活动产生的现金流量净额-7.69亿元，同比下降20132.13%。

2023年一季度，龙芯中科业绩继续承压。当季公司实现营收1.18亿元，下降34.93%；归母净利润亏损7218万元，同比下挫298.17%；扣非归母净利润亏损9562.83万元，下滑1041.2%；经营活动产生的现金流量净额为-1.7亿元。

该公司表示，在报告期内，受政策性市场行业周期等外部因素的共同影响，公司营业收入呈现同比下滑的态势。

对于公司业绩不及预期，不少机构认为，这只是业绩短期承压，随着政策支持和市场恢复，龙芯中科的业绩有望改善。

西南证券研报认为，2023年4月龙芯中科推出32核3D5000产品，性能优异，有望成为公司未来业绩增长点。预计公司未来三年归母净利润复合增速有望达127.8%。

中信证券研报也表示，作为国产CPU中自主化程度最高的厂商，龙芯中科有望受益于新一轮信创采购周期，同时发力开放性市场打开更大市场空间，将持续看好公司未来发展。

知识产权诉讼迎新进展

除了业绩之外，与芯联芯持续了几年的知识产权纠纷，也让龙芯中科受到了外界更多的关注。

《投资时报》研究员了解到，这起纠纷始于2019年，焦点是龙芯中科的指令集架构LoongArch是否构成对MIPS的侵权。芯联芯方认为，LoongArch指令集和3A5000处理器存在对MIPS架构进行未经授权的修改和变更行为，侵犯了芯联芯的权益。而龙芯中科方面则认为，LoongArch是自主研发的，公司拥有自主知识产权，3A5000未涉及MIPS知识产权。2021年2月，芯联芯就MIPS技术许可合同有关的争议向香港国际仲裁中心申请仲裁。

2023年6月25日，龙芯中科公布了上述纠纷的最新仲裁结果。据公司公告，除少报版税一项主张外，香港仲裁庭驳回了芯联芯方面的其他诉求——包括较为关键的“龙芯中科使用了技术许可协议授权范围外的MIPS技术”“龙芯产品对MIPS架构进行了未经授权的修改和变更”等。裁决书指出，“根据仲裁庭的调查结果，龙芯中科没有犯错且未造成损害，其所应做的是支付未付版税以及适当金额的延迟支付费用”。

对于版税，龙芯中科公告称，公司于2020年二季度开始暂停支付版税，截止2023年3月31日，共涉及版税2323.7万元，均已计提，相关延迟支付费用及仲裁费用的金额尚需进一步确认。

对于裁决结果，芯联芯方面认为，此次仲裁结果支持了芯联芯的授权地位、收费全权以及审计权等最为核心的主张。LoongArch架构是否侵犯知识产权，还有待法院进一步审理。

目前该诉讼还在进行中。龙芯中科表示，该仲裁事项不影响公司日常生产经营，对公司技术、业务、持续经营、财务损益和经营业绩等方面均无重大不利影响。

本文源自投资时报